金融街增发不足半年 拟战略再融资66亿

　　公司近日发布公告称，拟发行10亿元短期融资券和56亿元公司债券。年初完成公开增发后，公司募资82亿。截至2008年3月31日，公司现金流已高达112.47亿元。

　　短时间内再次募资意欲何为？

　　资金充裕或紧张？

　　2007年，地产上市公司陷入圈地冲动，金融街也不例外。公开资料统计，金融街2007年通过招牌挂市场拿地8块，共斥资55.965亿元，合计面积超过110万平米。拿地频率最高的8月，公司一个月内共拿地三块，分别位于南昌、重庆、武汉。彼时也正值国内地产股估值最高峰。

　　但截至今日，金融街2008年未在公开市场上拿一块地。对此金融街董事会秘书于蓉向本报记者解释称，未公开拿地是因为判断房地产业调整由短期改为中、长期，更好的拿地时机在后面。金融街更希望在拿地时就将风险控制到最小。由于制定了以商务地产开发为主的战略，于蓉称公司更希望寻找商务核心区的商业综合体地块，而此类地块供应较少。

著名猎头机构推荐金领职位 企业 职位 经理人 专访 社区 会员 全国性财产保险公司-信息科技部总经理（CTO/CIO） 80-100 深圳 北京 著名财产保险公司CEO总经理（新能源车方向） 400-600万 北京 广州 FT500 制造业国际销售公司 国际客户融资部长（贸易融资） 180-300万 北京 江苏 长沙 财险公司---健康险事业部总经理 80-140万 北京 河北 集团控股董事长业务助理（投融资、法务、审计方向） 50-60万 北京 郑州 中型国内财险公司-总精算师 200-240万 北京 上海 国际保理业务副总经理/副总裁 80万+ 深圳 香港 大型集团公司-深圳前海融资租赁业务副总裁 80-200万 深圳 香港

    尽管公司成功增发，但金融街并未交出一份漂亮的一季报。一季报显示，公司实现营业收入7.74亿元，同比下降61.44%，净利润7023.96万元，同比下降88%。

　　对此，公司解释称，公司业绩下降主要原因是，报告期内公司已销售房产开发项目满足收入确认条件的较少，而去年同期确认金融街F1项目收入19.6亿元，集中实现利润。公司预计，同样的原因将导致2008上半年净利润同比下降50%-90%。中原证券分析师魏博解释称，利润率下降的主要原因是股本增加、摊薄了利润。猎头.

　　公司同时表示，由于公司销售的产品属于单宗大额产品，因此存在季度之间收入与利润的不均衡性。今年上半年，公司自持物业的租赁和经营正常进行，房产开发类业务签署了一系列销售协议。公司各项经营业务进展正常，已销售的金融街F3项目预计年内竣工交付使用。

　　金融街究竟有多大资金缺口？公司2007年年报显示，公司短期借款12.4亿元，长期借款30.8亿元。2008全年计划安排项目开发投资约160亿元，其中工程投资约60亿元，新项目拓展投资约100亿元。猎头公司.公司上述支出资金主要来源于公司自有资金、现有房地产项目销售收入、物业租赁收入和银行借款。数据显示，金融街并无现实的偿债压力。

　　而齐鲁证券研究也显示，目前公司各项财务数据在行业中属于较为优异的水平。2008年一季度公司资产负债率为43.57%，远低于行业67.6%的平均水平。年初增发后资产负债率升至55.137%，仍处于可以接受的水平。

　　为何公司急于再融资？

　　战略再融资

　　公告显示，金融街本次发行的公司债券期限不超过五年，具体期限和各期限品种将根据市场需求和公司资金需求情况确定。金融猎头.

　　此外，金融街还将根据老股东对公司债的认购意向及市场情况，确定是否设立对老股东的优先配售计划。

　　海通证券分析师帅虎认为，公司在近期若无大规模的收购行为，则暂时没有必要发行短期融资券和公司债，以避免增加财务费用。而公司在2008年初完成公开增发后，资金足以满足现有项目未来至少两年的资金需求，财务压力为行业内最低之一。

　　中信建投分析师张朝晖对本报记者表示，地产公司明年有可能面对更恶劣的融资环境。证券猎头.如果今年的销售情况继续没有好转，地产公司的融资信用将遭到怀疑，而且如果明年发公司债有可能要面临更高的利率。

　　魏博也向本报记者表示，这更是一次战略性的融资，而非迫于财务压力。在低迷的市场里，拥有更多的资金意味着将拥有更多的主动权，可以获得大量低价收购项目的机会。魏博称，今年以来地产公司发行公司债的请求还未曾遭到拒绝。

　　5月19日新湖中宝(600208)发布公告，中国证监会已经有条件通过公司发行14亿元债券的申请；5月20日、22日两天，行业龙头保利地产(600048)、万科相继发布公告，分别宣布获批43亿元、59亿元公司债；6月4日，北辰实业(601588)发布公告，宣布获批17亿元公司债，4家公司融资总额共计133亿元。银行猎头.短短半月间，共有4家地产公司的债券融资集中获批，加上今年3月正式发行的地产公司债第一单——金地集团(600383)，已有五家房企获得批准。

　　魏博认为，金融街并不比前述公司资质差，获批的可能性很大。而资料显示，公司自2001年重组以来陆续完成四次股权融资、发行两期短期融资券并拥有良好的银行信用。

　　此前，金地集团(600383)公开增发遭到拒绝、冠城大通(600067)增发遭遇滑铁卢，实际募资额仅为预计募资额的一半。金融猎头公司.魏博认为目前状况下，发行公司债的融资难度要明显小于公开增发。

　　如果发债成功，摆在金融街面前的现实问题将是如何将钱花出去，如何提高资产收益率。