联想背MOTO包袱净利罕见下滑 杨元庆重提扭亏时间

　　本报记者 张晓斌 北京报道

　　两起重量级并购完成后，联想集团（00992.HK）也交出了首份成绩单。

　　2月3日，联想发布截止到2014年12月31日的2014—2015财年第三季度财报，与以往相比，联想虽然依旧保持了营收增长，但净利润却同比下滑5%，为近年来少有，在PC业务依然稳固的情况下，两块新收购业务，尤其是MOTO巨额亏损，已经让联想进入“消化期”。不过联想董事会主席杨元庆依然表示，“不后悔收购MOTO”。

　　联想能否如期扭亏，重现IBM PC业务成功？

　　PC仍是现金池

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　　按照联想规划，未来增长引擎将是三驾马车战略：PC、移动业务和企业业务。

　　尤其是2014年初，连下两单，收购MOTO和IBM X86服务器业务，更是让联想一时风头无两。不过目前来看，PC业务依然是联想丰厚的利润池，新收购业务短期之内依然处于艰难扭亏的局面。

　　2月3日，联想发布的第三财季报告显示，其营收141亿美元，同比增长31%，但净利润却同比下跌5%，为近年来首次下跌。值得注意的是，最近几个季度，因PC业务表现稳固，联想业绩一直亮丽。

　　联想将净利润下跌局面，归因于最新收购业务。

　　根据该公司披露信息，如果不计入并购MOTO和IBM X86服务器业务产生的无形资产摊销和承兑票据利息费用，联想该财季净利润为3.27亿美元，同比增长23%。

　　也就是PC业务层面，依然对联想其他业务形成支撑。

　　值得注意的是，尽管PC业务整体形势下行，但凭借规模优势，联想在PC业务还是保持了增长势头。第三财季，其全球PC份额20%，连续7个季度保持第一。当季出货量，也保持了5%增长，相比之下，全球PC市场整体则下跌了3%。

　　财报显示，目前联想PC业务比重，已经下降至65%，与此同时，移动业务处于快速上升势头，业务比重目前已经达到了24%，另一块企业业务，占比为10%。

　　但另一方面，在盈利方面，PC依然是最大头。当季联想PC业务除税前盈利达到4.94亿美元，利润率达到5.4%。相比之下，移动业务增长虽快，但仍处于亏损状态。当季除税前亏损8900万美元，亏损率2.6%。

　　最为糟糕的是，收购IBM X86服务器业务，虽然让联想一举进入全球服务器大厂行列，但新并购业务，在合并后第一个季度，持续呈现下滑迹象，反倒是联想原有的Think服务器业务继续增长。目前联想整体企业业务依然偏小，且处于亏损状态，第三财季亏损4200万美元，亏损率3.4%，甚至高于移动业务。

　　杨元庆称不后悔

　　虽然在最新一季财报中，出现了同比下跌情况，但杨元庆表示，并不后悔收购。

　　他同时盛赞，MOTO手机业务目前表现强劲，在全球市场联想和MOTO品牌合并售出2470万台，成为第三大智能手机厂商。杨元庆认为，MOTO有较高手机毛利率，问题主要出在费用率较高。

　　“下一个季度，联想将帮助MOTO减少4亿-5亿美元原材料成本。”杨元庆表示，联想将帮助MOTO增加销量，同时控制原材料、运营费用率、生产和物流成本等，而生产运营环节把控是联想优势。

　　目前联想并没有披露MOTO详细财务情况。不过在去年1月份，联想宣布29亿美元收购的时候，彼时还是MOTO东家的谷歌披露信息显示，MOTO单季亏损规模为1亿美元。财报中合并信息显示，第三财季MOTO和IBM X86服务器业务，会计处理费用产生非现金费用为7400万美元。同时，两项并购，也导致联想经营费用上升72%，达到17.72亿美元。

　　值得注意的是，一年前联想先后宣布这两期并购时，杨元庆曾经表示，联想已经有了整合IBM PC业务经验，在新业务扭亏上，将比以往速度更快。其中，对于MOTO扭亏，曾有一个时间表，也就是“4到6个季度”。

　　在新一季财报发布后，杨元庆依然重申了这一目标，并表示，按照目前进展来算，还有“3到5个季度时间”。

　　MOTO面临激烈竞争

　　虽然联想自信满满，希望按照自己的节奏实现MOTO业务扭亏，再次复制IBM PC奇迹，但时过境迁，尤其是手机市场竞争激烈，更让外界担心联想这一目标。

　　在投行机构看来，海外并购业务，依然是联想增长潜力所在，尤其是关于MOTO扭亏的承诺，也确实给了市场信心，不少机构也上调了联想目标股价，但中国智能手机市场竞争激烈的态势，对于联想来说，依然是一个艰难挑战。

　　在最新报告中，美银美林依然维持了联想“跑输大市”评级。

　　在该机构看来，MOTO在高端市场面临苹果、三星竞争，中至低端则面临小米等国产品牌竞争。除了美银美林外，另一评级机构伯恩斯坦也认为，目前中国手机市场竞争“白热化”，联想进军在线渠道市场，也反映了这一趋势。

　　伯恩斯坦也同样提到了市场竞争问题，尤其是联想试图进军在线销售市场，正是由于市场竞争太过激烈，不过该机构认为，“联想具备整体规模优势，可以一定程度上形成支撑。”

　　按照联想的说法，随着MOTO回归中国，联想正式切入了2000元以上市场。该公司1月26日发布了包括MOTO X、MOTO G和MOTO X Pro三款产品，价格定位在相对中高端区间，目前一个星期后的预订量，已经达到了130万台。

　　不过业内人士认为，目前MOTO在市场打响，但这种品牌溢价，最终能否成功，依然需要消费市场检验。