强生医疗华一：外企投资中国骨科像被任人宰割

和讯创投消息 由投中集团举办的“2014年中国投资年会”在北京隆重举行。本次年会以“格局与革新”为主题，和讯创投全程图文直播本次会议。强生医疗器械新业务部发展总监华一发表了精彩的演讲。

以下为嘉宾发言实录：
我是第一次来参加投中的年会，非常感谢投中，感谢大家，感谢主持人。也恭喜主持人这么快能够融的这么多的钱。

我的感觉在美国如果你是5月份刚开始，那9月份的时候你可能融资的合同草稿还没有写好，到明年5月份也融不到，所以王总实际上他们是创造了一个奇迹，在这个行业里边，全球来说，但同样也说明在中国这个市场似乎是比人家热一点。

我刚才听到其他发言者讲的一些话，我感觉很有趣。这里陈总讲的就是早期、中期、晚期，这里我们讲的是医疗。如果你到医院去，你听人家说你已经晚期了，你感觉怎么样，很紧张对吧，那么强生是怎么样一个企业呢，对于我们在座的5位，他们的晚期就是他们要退出了，我们其实是晚期以后。我们看到有关投资去年和前年吧，有一些老外企业到中国来投资骨科，都是非常高的价格接盘的，我听说接盘以后，有一家已经做得非常差了。另外一家还没有听到什么样的情况，反正真的是晚期以后了。那家就是不行。所以我们来呢，来之前我又看了一下，就是同样的投资，不要说产业进去，就是企业进来收购的话，国内这个企业接盘的这个价格，同样一个细分行业在医疗器械里边，老外的公司来呢，基本上付的价格是两倍以上。国内的企业可以用50%或者更低的价格来收购，所以我的感觉就是像我们这样的企业，虽然说一年销售700亿美金，但到中国来，就是任人宰割的感觉，就是人家能够上市退出。
这是我看到的数据，由数据产生的感觉。是不是有其他的原因，我们可以下面探讨。

我再接一句，这些好的机会，听说有老外企业接盘了，刚才王总介绍强生很大，我只看医疗器械，在亚泰地区，我听说有老外企业接盘中国的企业了，非常高兴，价格也非常高，将近100倍的PS，接盘以后第一个礼拜召回，停产。这种好客大家还是比较谨慎的。所以从我的角度来说，我看到以后我非常希望在座的这些比较正规的PE基金能够进去，扫一遍，弄得干净一点，千万不要第一个礼拜就给我颜色看。

我能不能用刚才王总开场白里讲的，我认为中国是有创新的细胞了，特别现在我们看到有本土的创新，有海外归来的，有老外到中国来合作创新的。所以没有了麦瑞，还有麦二，麦三，基金它收购不收购，其实我们当时还看到其他一些企业，包括訾总工作过的微创据说在零几年的时候，也曾经以非常低的价格和老外谈过一些项目。老外也是错过了这么好的机会，那这就是别人的机会。所以我感觉就是他错过没有错过，其实中国的创新会非常多，现在更多，我们看到的情况更多，所以这没有麦瑞，没有老外收购麦瑞，没有老外收购微创，不会改变我们前进的方向，特别现在我们看到就是为什么王总能够融到资，为什么老美的基金他在美国的话不一定能够融到资，那就说明王总的方向对，他说的故事是投资人愿意听的。我估计他很多钱也不见得都是我们中国人给的，有可能是国际上给的，老外为什么给王总，为什么不给他熟悉的，从小一起生长的老外的投资人。这里面有很多原因，第一，他相信中国的市场，第二，他相信王总的这个团队，所以我感觉中国现在这个创新非常好，大家不要怕被老外收购，我们也在收购老外嘛。后天就开始中国医疗器械骨科年会，中国医疗骨科年会，我们会看到中国第一强的骨科公司，据说是微创。以前是中国的心脏支架公司，它收购了老外的企业，所以现在我们会看到老外到中国来收购会不少，还会卖给中国人。包括强生的支架是微创收购了后来，所以我们以前看到的是很多老外到这来，一个是他还不懂中国这个企业的价值，现在看到他又非常急，又付了非常高的价格。颠覆了价格这个体系，然后我们现在又看到中国企业出国收购，所以这个我们会看到越来越成熟的市场情况下，来来去去会很多，大家也不要在乎今天我收购了谁，谁收购了我，我是这样想。

我想一个公平的价格，就像王总说的，我们是要做为人着想的善良，大家都要为大家着想，特别是这个行业。这要可持续的收购，这样说吧，在中国收购了以后，如果成绩不好的话，那对整个老外在中国收购都会有影响。他们都在那几个地方，他们也是圈子，你到美国的新泽西州去的话，你跟他们谈VC，生物科技方面的VC，就是一个小圈子。美国人是不可以讲价格的，但是它就是一个小圈子，喝咖啡的时候他们怎么讲，我不知道。你说如果在中国，红杉也是个小圈子，绕着红杉你跟别人张三、李四的说，不要告诉红杉，我们是这个价格。你自己考虑一下这个是什么情况。沈总是不会给面子的。

这个讲得非常有道理。因为我听说有些企业它和私募合作以后，比如说有一些合规方面的问题，私募没有告诉他，那么它进入以后发现了这个严重的问题，那么对外企来说这是非常严重的。肯定不是说我们的。这家私募和那家外企的合作，将来就会碰到很多问题，所以它如果要去融资等等，你知道新泽西州等等地方的小圈子里边，这个信息就在那里传，那么你去融资可能就会有问题。所以我们在这个行业里边做的时候，其实圈子并不大，这是我发现的一个情况。但是这并不是说作为我收购人，我的调查就应该疏忽了。在我做净值调查的时候我会很注意的，然后我们会比较注意所谓的公平价格，这个价格就是你也愿意，我也愿意，我肯定是不愿意付太高的，让我的投资人亏本的价格，我也不负责，我是这样想的，不是说老外、老中，事实上我们看到的情况是现在付高价的，由于老外开始了，但是现在是老中在开始付，有一些老中的企业在付非常非常高的价格，我不知道将来他们是怎么赚钱退出，我是挺为他们担心的。谢谢。

在社会主义国家难道这不是由国家和政府来承担的，为大家提供可以比较低价的看到病的这个责任，应该是从政府这里。因为从我这里来说，我已经付税了，您说呢.它应该承担主要责任，这是我交给政府的权利和责任和义务。

我抛砖引玉一下。就是我们看到一些中国企业比如微创到美国去收购骨科公司，它用的估值是大概PS1.2亿左右，这样在中国是不可能拿到这么低的价格。拿到全球排名前六位的骨科公司的。这个就是机会之一。你可以用中国流通比较好的资金，到美国去收购一些绝对来说估值比较好的公司。单从PS的角度讲，当然收购的时候要考虑的东西很多，供参考。(来源：中金在线)