保代迈入自律管理时代 “金领”光环难再

国务院一纸公文将投行保荐代表人由行政准入变更为自律监管，引发市场哗然一片。

业内人士分析，此举一方面标志着简政放权在证券行业中的深入推进；另一方面则为发行制度向注册制的过渡奠定基础。

昨日，国务院决定取消的职业资格许可和认定事项目录项中，保荐代表人资格赫然在列。

“此次证监会取消保荐代表人资格的审批，实为证监会简政放权之举。”一位接近证券业协会的人士称，即保荐代表人的准入不再作为行政审批事项，而是将其下放到中国证券业协会，并非市场误读的取消保代制度。

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“中国证券业协会是资本市场的自律组织，对保代资格管理和行为监管方面实施自律管理，并不具备行政审批性质。”深圳某上市券商投行负责人称，这意味着保荐代表人资格变成了一项普通考试，考试通过则直接在证券业协会注册，不再需要审批程序。

据介绍，此前作为证监会的行政审批事项，一名合格保代需要符合三项条件，首先需要通过资格考试；其次是三年内在境内证券发行项目中担任过项目协办人，并且未受到证监会的行政处罚；第三是由证监会审批注册，全部通过才能拿到保代资格。

“证券行业一度对于此次监管变化存在误读，甚至有少部分人以为证监会取消保荐代表人资格等同于保荐人制度从此终结。”一资深保荐代表人称，事实上，只是证监会不再审批保荐代表人资格，而是将这部分权限移至证券业协会。例如，注册会计师（CPA）就是执行这一制度，由中国注册会计师协会进行统一管理。

事实上，早在2012年10月，中国证监会就依照国务院发布的《关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》有关保荐代表人注册行政许可取消的规定，将保代管理工作的安排、保代注册、变更执业机构等资格管理职责移交至中国证券业协会。

中国证券业协会的统计数据显示，目前通过注册的保荐代表人共计2590人。上述资深保荐代表人称，中国证券业协会正式接管保荐代表人资格管理后，准保代获取资格的门槛将降低，这将进一步刺激保代人数的增长，“今后投行业人人都是保代也是有可能的，含金量肯定会被严重稀释。”

“该考还是要考，毕竟保代与非保代在工作量及收入上还存在一定的差距。”一名准保代表示，“对我们从未享受过保代红利的新生力量来说，此次保代管理权限的下放并不会有太大影响。”

事实上，近几年保荐代表人的金领光环正褪去。据证券时报记者了解，保荐代表人的薪酬主要由三块构成：固定工资+每月津贴+项目签字费及提成。

随着市场的变化，目前已有多家证券公司将每月津贴缩减至原来的三分之一，有的证券公司甚至取消了保代的每月津贴；而签字费由原来顶峰时的100万元～150万元缩至80万元。

以某上市证券公司为例，“我们的津贴政策是有项目报到证监会，才可享受12个月津贴，签字费也仅在60万元上下。”该证券公司保荐代表人透露。

今年10月15日，中国证券业协会发布的2014年保荐代表人胜任能力考试公告显示，报考条件明显放宽，完成执业注册的在职证券从业人员均可参加考试，不再需要三年投行从业经验。业内人士预计，这一政策调整将再度增加保代的供给。

“保代的金领效应注定是一个渐衰的过程。”北京某资深投行人士表示，毕竟保荐代表人报考门槛及资格申请门槛已大幅降低。他认为，未来券商投行会更看重保代的实际操作能力，并以此来鉴定含金量。

“随着此次保荐代表人管理体系的不断完善，将为中国证券发行制度向注册制的过渡奠定基础。”一位不愿具名的投行负责人表示。

业内人士称，保荐代表人管理的调整，是新股发行体制改革的配套措施之一，放松事前审批、加强事中事后监管是改革调整的核心。注册制改革的大背景下，中介机构、保荐代表人的勤勉尽责义务将进一步加强。