白名单拉开造船业整合大幕 中国船舶望成带头大哥

　　工信部称，“白名单”将为国家和地方的政策支持提供依据，引导社会资源向符合条件的优势企业集中，重点是银行信贷和政府扶持。

　　业内人士表示，制定“白名单”的目的是引导资源配置流向优质企业，银行信贷和政府补贴，都将向入围船厂倾斜，而未入围的中小企业将面临融资枯竭和得不到政府扶持的困境。

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　　造船业整合拉开序幕

　　据了解，在工信部下发的第一批《船舶行业规范条件》企业公示名单51家企业中，辽宁1席，江苏13席，浙江7席，福建2席，江西2席，山东4席，中国船舶工业集团公司下属子公司10席，中国船舶重工集团公司下属子公司5席，中国远洋运输(集团)总公司下属子公司4席，中国海运(集团)总公司下属子公司1席，中国外运长航集团有限公司下属子公司2席。

　　此外，有报道称，交通运输部日前就《内河运输船舶标准化管理规定(修正案)》向社会公开征求意见。征求意见稿规定，交通运输部运用经济、行政、技术政策等措施，支持和鼓励采用先进适用的水路运输船舶和技术，对正在使用的不符合新标准的船舶、不符合安全环保新规范的船舶和小吨位过闸船舶，引导和鼓励进行更新、改造；需要采取禁止过闸、禁止在特定通航水域航行、限期淘汰等限制性措施的，应当对船舶所有人给予补偿。

　　征求意见稿还规定，任何组织和个人不得新建、改建水泥质船舶、总长5米以上的木质船舶从事内河运输。新建、改建内河运输船舶，应当符合交通运输部制定的包含船舶主尺度系列标准、燃料消耗指标、船舶排放指标等指标的内河运输船舶标准船型指标体系的强制性要求。

　　对于上述两项政策的出台，有分析人士认为，对于造船业来说是两大利好，“淘旧换新”有助于消化我国目前过剩的产能，而“白名单”的出炉，有助于具有优势的造船企业获得更多的优势资源，具有优化资源配置的作用。

　　事实上，近期，继兵器集团之后，中国船舶重工集团(以下简称：中船重工)成为十大军工集团中又一个推出全面改革的军工集团。而中国重工作为中船重工主要上市平台，将成为此次“混改”的最大受益者。

　　虽然中船重工向中国重工注入资产仍需一段时间的整合程序，但这同时也释放了引导社会资源向优势企业集中的信号。

　　同时，也有业内人士预测中国船舶集团将注入资产的可能。

　　安信证券研究员王书伟认为，中船工业集团的资产整合的路径较大可能将以“先南后北，多个平台、属地化整合”为原则，即将中船黄埔文冲注入广船国际，将江南造船(集团)、沪东中华、上海船厂等资产注入中国船舶。

　　王书伟推算，2013年沪东中华(集团)和江南造船(集团)的收入约235亿元，预计军品收入占比超过一半，约130亿元，净利润约4亿元。如果将部分盈利性较差的资产剥离，预计注入资产净利润规模接近10亿元，相关资产的注入将拓展军品核心业务，提升未来的成长空间。

　　中国船舶周四领涨8.67%

　　不论是《内河运输船舶标准化管理规定(修正案)》和《船舶行业规范条件》两政策的出台，还是中国重工和中国船舶的资产注入预期，种种迹象表明了造船业即将迎来一场行业整合大潮。而这场整合的最后受益者无疑是如中国重工和中国船舶这类大型造船业上市公司。

　　受到种种利好消息出台的影响，船舶上市公司近期的市场表现颇为突出。根据目前市场表现来看，继此前中国重工的军工概念领涨船舶板块之后，中国船舶再次于10月9日带头引领船舶板块的上涨。

　　数据显示，截至10月9日收盘时，板块平均上涨2.81%。个股方面，中国船舶上涨8.67%；太阳鸟上涨4.96%；舜天船舶上涨2.33%；亚星锚链上涨1.59%。

　　在这次的船舶板块整体大涨中，中国船舶涨幅最高，而从公司今年上半年业绩来看，公司的此次大涨并无超出预期。安信证券研究员王书伟预计，如果预估公司注入军工资产的合理价值为400亿元，公司6个月后的目标价预测为30元/股。

　　据中国船舶2014年中报显示，上半年，公司实现营业收入138.23亿元，同比增长26.52%，完成全年计划的51.19%，归属母公司净利润1.19亿元，同比增长143%。

　　王书伟表示，公司业绩大幅增长与海洋工程业务实现突破，新接订单快速增长有关。“今年上半年，公司的海洋工程业务持续快速发展，完工交付自升式钻井平台1座，海洋工程业务收入26.4亿元，已经超过2013年全年的收入规模，同比增长 220.6%。同时，公司承接海工业务合同金额为24.98亿元，其中自升式钻井平台建造2座，维修项目2座，而去年全年新承接自升式钻井平台6座。”

　　公司表示，因2014年1月份至9月份完成工作量有较大幅度增长使得收入总额增加、毛利增加以及去年1月份至9月份公司归属于母公司的净利润数较低等原因，预计公司年初至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比将有较大幅度增长。

　　除中国船舶业绩大幅增长外，今年上半年，造船业上市公司业绩普遍实现盈利，仅*ST钢构和广船国际报亏。

　　对此，有业内人士向记者表示，随着优质资源向大型造船企业的集中，造船业将出现两极分化，如上“白名单”的骨干造船企业将会得到更多的订单，而其它一些产能落后、没有竞争力的造船企业则将面临无单可接最后倒闭的结果。

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　　中船集团资产整合进行时

　　造船业开启新一轮扁平周期一般来说，航运景气度见底回升领先新船订单见底回升1年左右时间；克拉克松海运价格指数2012年2月见底，我们判断2013年就是世界新船订单的反转之年。从2013年6月份开始，克拉克松新船价格指数连续12个月上涨，我们判断下半年船价仍将震荡并小幅上涨。我们从完工交付量和船价走势判断，乐观估计2014年是行业业绩低点、2015年后有向上弹性但弹性不足。

　　中船有望成为华东地区整合平台广船重大资产重组方案初定，拟收购中船集团华南地区船舶类资产和第三方造船资产；广船成为中船集团华南地区的整合平台，“大广船”战略(广船国际、龙穴造船、黄埔文冲等)即将成形。

　　而从去年开始，华东地区整合也已经展开，“大沪东”(沪东中华造船集团、江南长兴造船、上海船厂等)、“大江南”(江南长兴重工、江南造船集团、外高桥造船等)已然成行；*ST钢构另有用处，中船有望成为中船集团华东地区船舶类资产整合的平台。

　　中船弹性最大，维持买入评级。我们判断：中船集团三个上市平台哪个都不会退市，中船、广船将最终整合在一起，广船成为中船集团整体上市平台的可能性大。从被整合地位、未来EPS 弹性、历史涨幅三个角度出发，我们认为中船未来的股价弹性最大。我们从整体上市后的市值目标进行简单测算，维持“买入”评级。

　　中信建投

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　　船舶集团 资产整合步伐加快

　　在深化改革成为新常态的背景下，军工改革全面提速。业内预计，船舶集团通过资本市场做大做强，为建设海洋强国战略提供重要支撑。海洋经济已成为拉动我国经济发展的有力引擎，预计2015年海洋生产总值占国内总值比重达到10%。

　　另外，8月底习近平主持召开的政治局集体学习会议，强调勇于改变机械化战争思维定势，树立信息化战争思想观念。军事信息化已成为未来战争的必然趋势，力争到2020年信息化建设取得重要进展。机构预计，在国防预算平稳增长、军工系列改革等多重政策推动下，船舶工业相关的航海电子、雷达等信息化需求，将成为重点扶持领域。

　　船舶集团加速资产整合，为建设海洋强国战略提供支撑，这也是我国军工改革的一部分。因此船舶集团有望整合旗下资产注入，未来重组预期强烈，旗下上市企业值得我们长期跟踪关注。如：中国船舶、中国重工、风帆股份、广船国际等。

　　公司方面，海兰信主营航海电子设备，产品包括海事电子单品、船舶电子集成系统，主要客户有黄埔船厂、国家海事局等单位，是我国海军的合格供应商之一。军品方面，公司生产的航行数据记录仪、军工电源产品，已在海军、陆军等系统使用。通达动力通过与华雷电子合作，共同开展产品设计、研发和市场推广等工作进入军用雷达通信设备领域。海格通信具有导航、雷达、频谱监测等全系列军工产品优势，可以为国防信息化提供从网络网系到单机设备的一揽子解决方案和产品。