7家园林上市公司资金告急 负债总和超170亿元

号称“永远的朝阳行业”，中国园林绿化行业在近十年内快速发展，目前市场容量已超过2000亿元。

自2009年，东方园林[-0.49% 资金 研报]作为“中国园林绿化第一股”登陆中小板后，棕榈园林[-0.37% 资金 研报]、普邦园林[-0.44% 资金 研报]等7家公司也陆续登陆A股市场。这7家上市公司可以分为：市政绿化（东方园林、岭南园林和绿大地）、地产园林（棕榈园林和普邦园林）和生态修复（铁汉生态[1.45% 资金 研报]和蒙草抗旱[-0.97% 资金 研报]）。七雄割据的局势也取代了早前单一“南棕榈，北东方”的两分天下。

但作为与市政建设紧密相关的行业，在企业资金垫付模式为主流的今天，资金短缺、负债高已经成为园林绿化行业难以绕开的话题，根据其发布的2014年第一季度财报数据，时代周报记者统计发现，这7家上市公司负债总和已经达到173.8亿元；同时，应收账款高企并且经营性现金流一直呈现入不敷出的状态。

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而在去年7月底由审计署发起的地方债务审计风暴使得地方财政收紧的背景下，项目回款难导致的资金短缺问题迫使园林公司不得不寻找新的发展模式，来保证企业正常、稳健地运转。

经营性现金流总计流出超10亿元

事实上，经营性现金流长期处于净流出状态并非独属东方园林的特例，而是广泛存在于园林绿化行业。

根据上述7家上市公司第一季度2014年财报显示，报告期内，7家公司经营性现金流均为负数，其中普邦园林情况最差，为-2.45亿元，棕榈园林紧随其后为-2.43亿元，东方园林则净流出1.79亿元，剩余的铁汉生态、蒙草抗旱、岭南园林和绿大地的经营性现金流分别为：-1.58亿元、-1.14亿元、-0.57亿元和-0.42亿元，总计为-10.38亿元。

“园林工程行业性质属于工程施工类，在工程项目各环节需支付投标保证金、履约保函保证金、预付款保函保证金、工程周转金等款项，同时随着公司所承接的工程项目的规模逐步扩大，工程结算周期也相应延长。所以经营性活动现金净流量持续为负成为了行业性问题。”一不愿透露姓名的上市园林公司高管告诉时代周报记者。

另外，这7家公司大多承接市政园林项目，尤其是东方园林。而目前市政项目主要采用BT模式，也就是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。“采取BT模式往往需要企业前期垫付大量资金，工程完工后进行结算，因此也导致回款周期过长。目前地方财政又处在收紧状态，所以回款难的问题就比较明显。”上述人士进而表示。

数据也印证了这一说法，这7家公司的应收账款普遍高企，而以承接市政园林项目为主的东方园林的应收账款更是惊人，达到了30.65亿元，是同期营业收入的将近6倍之多。此外，蒙草抗旱和棕榈园林的应收账款也在10亿元以上，分别为14.33亿元和11.43亿元。

现金流的吃紧导致这些公司不得不依靠融资、质押来获得资金得以继续发展。数据显示，2014年第一季度，东方园林负债合计已经达到65.07亿元，棕榈园林也背负44.58亿元债务，这7家公司除了岭南园林负债8.39亿元外，剩余六家负债均超过10亿元。时代周报记者计算发现，上述7家上市公司负债总和竟然高达173.8亿元，资金压力可想而知。

寻找利润增长新刺激点

受困于现行行业运作模式及地方财政紧缩的严峻事实，园林绿化公司不约而同地将解决“回款难”和发展新业务提上了日程。

东方园林在2013年年报中表明，公司始终把回款问题作为工作的重心之一，并坦言受地方政府债务压力的影响，为了进一步降低应收账款回收风险，2013年下半年公司开展了金融保障模式的探讨。目前已经有湖州东部新城核心区生态景观建设和吉林市美丽吉林生态战略实施两个项目采取了这一金融保障模式。另外，2013年市政园林收入占营业收入的比例为91.09%的东方园林还称，今后公司业务将主要瞄准三个板块：景观、水生态、苗木，以此来进行二次创业。

同样以市政园林为主且曾卷入“欺诈发行”的云南绿大地（现为*ST大地）在公告中乐观表示，目前公司及原大股东欺诈发行股票刑事案件判决生效，中国证监会对公司及相关当事人已经作出行政处罚，故公司历史遗留问题造成的不确定因素逐步消除。在此基础上，绿大地将积极拓展花卉、苗木贸易等业务。

而以地产园林为主的棕榈园林则表示在其保持房地产业务增长的同时，市政业务比重将会逐步上升，其苗木业务也开始从战略储备增值资源转型为苗木市场的资源整合。另一家以地产园林为主营业务的普邦园林则明确指出，公司已经成立市政工程分公司，正式开进市政园林市场，其还称，2013年普邦园林市政业务确认收入8550.11万元。

来自深圳的铁汉生态则是生态修复类业务的代表企业，对于公司业务，铁汉生态显得尤为自信，其称公司是少数有能力同时涉足生态修复和园林绿化两个领域施工的上市公司，公司在生态修复和园林绿化两个领域施工的优势能使公司更加有效地抵御经济周期带来的经营风险。对于未来，铁汉生态则认为，由于生态环境建设行业的市场容量巨大，公司会积极开拓生态环保市场。

而2012年9月上市的蒙草抗旱的业务承接则有着显著的地域特点，其全年营收的90%以上都集中于内蒙古地区。对于回款难的问题，蒙草抗旱成立了应收账款清收专项领导小组，并和东方园林一样准备启动金融业务模式。蒙草抗旱坦言，公司目前已经协同部分项目发包主体政府或部门，积极与多家商业银行或其他金融机构深入探讨和协商有关新建工程项目建设资金和还款来源专款保障的金融业务模式。