广州酒家重启IPO之路 募投资金严重遭疑

      华南新闻中心 田波 发自深圳

　　和讯网消息 近日，曾一度终止IPO之路的广州酒家集团股份有限公司（以下称广州酒家）于证监会披露了招股说明书，拟发行股份不超过5900万股，募集资金约6.9亿元。

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　　据了解，广州酒家的主营业务是提供餐饮服务和食品制造。公司的餐饮服务采用连锁经营模式，主要提供以粤菜和广式点心为主的餐饮服务。

　　据公司招股书显示，2011年、2012年和2013 年，广州酒家月饼系列产品贡献的营业收入占公司营业收入的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%，贡献的毛利占公司毛利比例分别为48.62%、50.54%和50.98%，为公司最重要的收入和利润来源。

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　　对于月饼业务成为公司实际最重要的收入和利润来源，而非公司赖以驰名的粤菜，有媒体质疑，广州酒家有“挂羊头卖狗肉”的嫌疑。

　　作为季节性特征很强的应节食品，月饼在中秋以外的时间的市场需求很小。因月饼对广州酒家营业收入和毛利的贡献较大，一旦月饼销售价格或销量发生重大不利变化，这将会对广州酒家经营业绩产生重大影响。据公司招股说明书，以2013 年为例，假设其他条件不变，若月饼价格降低1%，公司营业收入和毛利将分别减少0.45%和0.88%；若月饼销量降低1%，公司营业收入和毛利将分别减少0.45%和0.51%。

　　对此，广州酒家表示，公司月饼生产线的产能年度配置计划一般一年仅为2 个月。其余时间部分设备用于生产馅料外销、与速冻食品和西点生产配套，部分设备闲置。然而，公司依赖月饼业务以及经营业绩随季节性波动的风险是不容置疑的。

　　记者在阅读公司招股说明书后发现，广州酒家的募投项目中有3.3亿元用于补充流动资金。对此，有媒体指出，截至2013年，公司的货币资金高达4.03亿元，并未向银行借款；公司在2013年的利息收入高达522.42万元。同时，广州酒家近年来连年进行大手笔分红，累计分红高达4.4亿元。

　　因而，外界质疑其用来补充流动资金的3.3亿将躺在银行吃利息或用于不务正业。

　　有分析人士认为，广州酒家募集资金用于建设项目存在的较大疑问，对于公司IPO之路将是一大障碍。

　　接下来，和讯网将持续关注广州酒家IPO过程中可能存在的其他问题。