“现在客户偏向于选择确定收益、低风险的产品，债券类、城投建设类项目很受市场欢迎。”上述国泰君安资管内部人士坦言，公司拥有渠道、政府背景、资源的优势，推出对接政府平台项目资管产品是一个很好方向。

资管高管流动频繁，齐鲁欲推股权激励

尽管券商资管近些年来得到了巨大发展，但也难掩其高管频繁流动的尴尬。

除了国泰君安章飚，包括长江、招商、中信、海通、东吴等券商资管高管近两年均发生了变化。仅2014年上半年，兴业资管总经理徐京德、光大资管总经理吴亮先后挂靴而去，转投私募。

经济学家宋清辉接受理财周报记者采访时表示：“券商资管高管离职，绝大多数都是因为激励机制和话语权的缺失。”

“资管行业市场竞争非常激烈、残酷，业绩、排名一直压着走，但是投资经理得到的回报却有限，收入付出不成正比。”一位券商资管投资经理略显无奈，资管行业人员流动与激励机制不健全有很大关系。而在成熟的美国，近九成左右的资产管理公司都有股权、期权等激励约束机制。

目前，沪上券商资管仅东证资管总经理陈光明及其团队较为稳定。

“东方证券集团对资管子公司相对放权，高管们有很大的自由度去管理。”一家华东券商资管人士透露，其内部考核和激励机制在同行中也很不错。

此外，东证资管已在酝酿股改。据悉将有较大范围的高管持股安排，股权激励方案目前正在审批中。

国泰君安资管在业内收入第一、规模第二，总经理章飚转投规模比较小的齐鲁资管，令外界充满了不解。

理财周报记者从齐鲁证券内部人士处独家获悉，等资管子公司成立以后，齐鲁资管将会对章飚以及相关高管做出股权安排，实行股权激励。

“齐鲁走了一步很高明的棋，拿一张正在贬值的牌照部分股权换了一堆国内优秀人才，把团队和牌照紧密结合起来，在这个人事动荡中，齐鲁证券显然是最大的赢家。对于章飚的团队而言也是一个不错的买卖，虽然委身于一个较小平台，但通过股权激励本身可以激发出更大的动力，把齐鲁资管做到一个新高度，其收益要远比在国泰君安可观。”沪上一家私募合伙人认为。

尽管齐鲁资管受托管理规模靠通道业务冲到了行业第七，但除了通道业务外缺少主动管理能力，国泰君安资管的团队进驻后，如果激励问题顺利解决，其经营收入预期将有大幅提升。实行股权激励对齐鲁资管和章飚而言是一种双赢。

在宋清辉看来，券商资管也应该向公募基金一样尝试股权激励，寻求突破，否则券商资管部分高管流动率居高不下。

“资产管理牌照对于券商而言价值在下降，核心管理层的专业素养、决策能力才是券商最大的财富。股权激励机制若能尝试推出，则券商高管留任的可能性也会增加，这对企业管理层的稳定性有很大帮助。”中投顾问高级研究员任浩宁直言。

理财周报记者了解获悉，除了东证、齐鲁、第一创业、东吴、西南、浙商、招商证券等券商在激励方面均有所打算。

(来源：理财周报 [作者：章银海])

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