金融租赁的“专业化”命题 混业经营模式短板明显

　在融资租赁体系中，金融租赁公司是一支不可忽视的重要分支。自从2007年银行以混业经营的方式介入融资租赁业后，凭借资金优势和客户资源，呈几何式增长。中国租赁联盟发布的《2014年第一季度中国融资租赁业发展报告》显示：截至3月底，全国金融租赁企业达到24家；行业注册资金798亿，比上年底增长3.8%；金融租赁合同余额约9500亿元，比上年底增长10.5%。

　　随着市场规模的膨胀，混业经营模式的短板越加明显。银监会正在研究制定的《金融租赁公司专业子公司管理暂行规定》下称《暂行规定》或许能解决这一问题。

　　关于《暂行规定》的消息是银监会非银部副主任毛宛苑在6月25日举行的“金融租赁公司发展与监管情况会议”上透露的。同时，银监会还拟推《金融租赁公司监管评级内部指引》，以做到分类监管。

　　中国租赁联盟召集人、经济学家杨海田在接受新金融记者采访时表示，银监会推行“专业子公司”是对金融租赁公司实行专业化经营的一个利好。“现有的金融租赁公司大多专业化不明显，很多都是混业经营。融资租赁公司最大的特点就是直接管理自己的资产，所以必须有一些懂行的专家进行专业化经营。混业经营不符合融资租赁发展规律，允许租赁企业建立专业化子公司，将是解决混业经营问题的一个重要途径。”杨海田说。

　　对于“专业化”，业界认为这是一个广泛的概念。这不仅仅涉及市场细分，还要在人才和业务模式上探索专业化发展道路。事实上，有的金融租赁公司已经开始了这方面的努力，也呈现出特色发展。比如工银租赁、民生租赁等以飞机、船舶、能源为主业；江苏租赁等以服务小微企业为主。

　　民生金融租赁股份有限公司首席分析师赵小川对新金融记者表示，这份意在支持金融租赁公司专业化发展的规定将对各公司在专业化发展上给予更大的制度保障。

　　售后回租

　　金融租赁公司由于大多由银行控股，资金充裕且成本低，所以他们在选择业务方向上与一般的融资租赁有所不同。金融租赁公司多青睐于选择以飞机、船舶等融资规模大、租赁周期长和获利较为丰厚的租赁物，所以其合作对象很多都是地方政府项目，业务模式以售后回租模式多见。

　　这与大多金融租赁公司的银行基因有关。金融租赁公司成立之初，银行股东对直接租赁业务还不是很熟悉。为了更好地规避风险，尽快开拓市场，很多公司会选择开展与银行抵押贷款业务十分相似的售后回租业务入手进入租赁市常

　　至于目前售后回租业务占整个金融租赁业务的比例，不同采访对象给记者反馈的信息有些差别。有人认为这块业务比例占到80%，而也有人表示只有50%左右。这种业务模式本无可厚非，但现在因为不断攀升的占比受到关注和质疑。

　　北京市租赁行业协会会长张巨光在接受新金融记者采访时表示：“售后回租的租赁物多涉及公路、桥梁、地铁等，这背后经常会有政府的影子，当承租人一旦出现违约不能按时足额地偿还租金到一定程度，融资租赁公司既不能收回租赁物禁止社会车辆和公民的通行和搭乘，更不能拿政府怎么样，这必然产生大量的不良资产，导致系统性风险发生。”

　　而且，因为售后回租模式将资金完全用于了存量资产的盘活，而没有将资金投到增量资产上，这对拉动GDP增长和提高就业率影响甚微。业内人士认为，只有引导融资租赁企业通过直接租赁模式多选择各种设备作为租赁物，比如航空设备、航海设备、工程机械设备、医疗器械设备、矿山设备、印刷设备、机床设备等，融资租赁对经济发展的促进效果才能真正地展现出来。

　　“金融公司如果走专业化特色化道路，就要逐渐缩小售后回租这一块业务，扩大直接融资租赁的比例，这样才能真正做到专业化、特色化。尽管售后回租是金融租赁一个很重要的业务品种，但如果金融租赁把大部分精力都放在售后回租上，就谈不上专业化、特色化。要走专业化、特色化道路，就要做真正具有融资租赁特点的产品，而不是售后回租这类产品。”赵小川说。

　　比例失调

　　除了售后回租，失调的比例也是金融租赁公司需要思考的问题。新金融记者统计发现，虽然金融租赁公司的数量目前只有20多家，占全国融资租赁数量1200家左右的比例不足2%，但其融资租赁的业务量却占到了全部融资租赁公司业务总量的40%左右。对于这一点，张巨光认为需要引起高度重视。

　　在他看来，之前房地产作为支柱产业，对经济的拉动贡献很大。但过度发展加上调控不当造成了泡沫形成，引起了银行的警觉，使得资金的投入比较谨慎。于是，大量的资金需要寻找替代的渠道，因此，融资租赁作为一种投资通道被关注。

　　“国民经济的健康发展首先需要提高增量，存量资产的盘活主要体现在经济发展的质量上。当年国家主要用于高铁等交通基础设施建设的4万亿元投资，对经济发展的拉动作用十分显著，但如今的投资规模也不小，怎么就觉得没有什么动静，我认为原因是多方面的，新的投资中相当大的比例用于了先前4万亿元投资所形成的窟窿填充是其主要原因之一。资金大量地流向了固定资产，形成了隐性风险，需要引起我们的警惕。”张巨光说。

　　数据“集中化”另一个体现在金融租赁公司的分布上。统计发现，金融租赁大多设在北京、上海、天津、杭州、厦门等热门城市，有的城市甚至一家租赁公司都没有。对此，杨海田感触颇深：“温州应该是我国商业意识最强的一个城市，但许多急需资金的实体宁可用20%、30%甚至更多的利息去高利息借款，也没有想到可否用融资租赁方式解决自己的问题，因为那里对融资租赁业的认知度并不高。”

　　事实上，不只是金融租赁公司，整个融资租赁市场都呈现出这种不平衡的集聚效应。形成这种市场局面的原因是多方面的。此前有的城市政府为了吸引融资租赁企业前往注册出台了若干优惠政策收到了显著效果，但优良的金融租赁公司对综合资源优势的依赖程度要远远大于一般的融资租赁公司，于是就出现了“异地”经营的现象。

　　人才瓶颈

　　坦白说，金融租赁公司目前还谈不上为了避免竞争而实行行业细分的情况，因为租赁市场潜力巨大。

　　通常，行业竞争的激烈程度与融资租赁的“渗透率”有关。“渗透率”是指通过融资租赁采购的设备资产额占整个设备资产总额的比例。十年前我国的融资租赁“渗透率”还不到1%，目前也不到5%。低“渗透率”意味着市场容量很大，20余家金融租赁公司有足够的空间满足其所需。

　　一家金融租赁公司员工向记者透露，有些时候，对于一个项目标的，公司可能会与其他公司产生竞争，但从整个市场角度看，市耻大，几乎不存在竞争。而且目前，金融租赁公司日子过得不错。据他介绍，金融租赁公司盈利空间令人满意。一些组建时间比较长的公司由于历史坏账的原因，其效益不如新组建的公司效益好，但整体来说，租赁企业利润率要高于银行业。

　　记者采访发现，尽管收益诱人，但仍有不少租赁公司拿着牌照不开展业务。据了解，出现这种现象有多方面的原因。有的公司成立的初衷就是为了给自己企业内部进行配套，这类情况经常出现在外资租赁公司。也有的企业完成注册后，因为股东方信誉、社会影响等原因，在与银行合作方面始终打不开局面，融资困难，业务开展不下去。

　　然而，杨海田则认为，很多握着牌照不做业务的公司，最主要的原因是由于没有开展业务的基本条件，所以不敢开展业务。其中，人才紧缺是制约这个行业发展的第一大问题。

　　“融资租赁业是风险比较大的行业，要专业化经营就需要专业人才。业内招人困难，各大专院校相关课程也较少。”杨海田说。

　　除了人才瓶颈，融资租赁公司融资渠道和租赁物退出机制也是行业急需解决的问题。张巨光认为，目前融资租赁公司融资渠道过于单一，融资租赁企业对银行的依赖程度超过90%。“融资租赁行业如果不能改变依附于银行业而生存的现状，根本就不能称其为一个行业。”张巨光同时表示，租赁物退出机制没有有效建立，融资租赁企业的不良资产不能通过社会化的公共渠道实现常态化的合理变现也是需要思考的问题。

　　过度监管？

　　“金融租赁公司属于非银行金融机构，而商务部批准设立的融资租赁公司属于现代服务业中的有形动产租赁业。前者可以进行同业拆借，后者不允许进行同业拆借，前者资金成本要低于后者。此外税收也有所不同，前者莹税有据可依，按照借款合同贴花，税率为万分之五，后者莹税无据可依，不同的税务所按照不同的税率处理，有的要求按照租赁合同贴花，税率为千分之一。”张巨光说。

　　与金融机构所带来的优惠光环相辅相成的是类似于银行的严格监管，在企业看来监管有些“过度”。前述金融租赁公司员工告诉记者，银监会是在用监管银行的办法监管金融租赁公司，不出问题还行，一出问题就要停业整顿，甚至注销。

　　“从监管角度看，银监会给我们指明了专业化、特色化发展道路，这是区别于银行的发展道路。那么从这个角度讲，应该采取区别银行的监管办法来管理金融租赁公司，对于我们不应该和监管银行一样的办法来监管。如果与银行监管一样，金融租赁公司就不可能走与银行差异化的发展道路。”赵小川说。

　　一家金融租赁公司员工向记者透露，有些时候，对于一个项目标的，公司可能会与其他公司产生竞争，但从整个市场角度看，市耻大，几乎不存在竞争。而且目前，金融租赁公司日子过得不错。据他介绍，金融租赁公司盈利空间令人满意。一些组建时间比较长的公司由于历史坏账的原因，其效益不如新组建的公司效益好，但整体来说，租赁企业利润率要高于银行业。 责任编辑：暗白 (来源：新金融观察)