　　据不完全统计，2014年伊始，医疗服务领域的投资交易罕见的频繁：1月，高端妇产医院安琪儿宣布获得来自红杉资本的B轮投资；2月，恒康医疗宣布收购邛崃福利医院100%股权、复星医药旗下子公司拟联手TPG以不超过1.93亿美元及所持315.71万股参与美中互利私有化（将持有其48.65%股权）；3月，方正集团宣布斥30亿投资贵阳两家三甲医院。

　　但在频繁并购的背后，不论PE还是其他的资金，在投资综合型大医院上都存在诸多顾虑。

　　顾虑一，投资、管理、退出难度大。清科研究中心高级分析师徐志鹏认为，公立医院在目前国家政策下属于一个事业单位。医院的利益分配错综复杂，跑冒滴漏非常严重，医院并非赚不到钱，而是在目前制度下，医院经营者并不希望赚钱，只要每年能持平就可以。

　　徐志鹏直言，投资这样的机构，如果不控股不参与经营，投资进去的钱等于打水漂了。要想控股，资金动辄数十亿，对多数投资机构而言门槛太高。而且公立医院非营利的属性决定了盈利存在困难，所以在资金退出问题上，VC、PE机构更为困难。

　　“是否能够控股又是个难点。即使能够控股，重新梳理经营，投资回报期也在五年甚至在十年以上，这也是市场化投资机构难以承受得起的。”徐志鹏称，另外，投资或并购公立医院，当地民众会认为是政府在“卖医院”，有潜在的社会抵触情绪。

　　前述不愿具名的非国有PE负责人则表示，优质的公立医院资源很难被一般的社会资本拿下，一般都是由实力非常雄厚的大型国有集团公司或医院管理集团获得。

　　“目前能在投资公立医院上做出一定成绩的也是这类机构，如方正集团、华润医疗、凤凰医疗等，这类机构资金实力强大，投资医院的目的主要为了整合产业链资源，通过资源的集聚效应产生效益，所以医院本身的盈利并不会放在首位。”他说。

　　对社会资本难进入公立医院系统这个问题上，徐志鹏表述更为直接。他认为，来自地方政府，卫生、社保等部门的压力，让PE机构很难控股到优质公立医疗资源；其次是来自公立医院的管理层及医生的压力，民营资本控股对医院管理层而言是多了个监督者，对医生而言，则是编制、福利待遇等问题。

　　顾虑二，规模较大的综合类民营医院则是烧钱难见起色的深坑。

　　从某种意义上来说，投资新建类似公立医院规模的民营综合医院也是社会资本不错的选择，但眼下令PE界为难的情况便是，医疗体制没有完全市场化，民营医院与公立医院在获得医疗资源上存在太大的差距，导致社会资本极难扶持一家民营医院成长起来可以与公立医院抗衡。

　　基石投资管理合伙人王启文表示，目前，民营医院与公立医院在获取医疗资源上地位并不等同，如土地划拨、医保社保、医生职称提升等，都差距过大。所以投资民营综合型医院风险过大，很难可以做到与公立医院相抗衡。

　　刘益民也表示了相同的观点。他称，投资这种大规模的医院，就像建大学一样，需要长线投资，越有资源、时间越长，才能越有沉淀，然后才能做出名气、打响品牌。但是民营医院在初期，很难集中起来这些医疗资源，而且综合型医疗投资额有很高，一般都有数亿元，所以医院的营收很难与支出打平，所以这类医院的负债都很高，资金压力非常大，鲜有扛下来做成功的。

(来源：医药网)

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