国际金融市场震荡或延续

　　美国联邦储备委员会18日宣布，将维持现行的宽松货币政策不变，暂时不削减第三轮量化宽松货币政策（QE3）规模。受此消息影响，全球股市和其他风险资产价格一度普遍大涨，但随后又迅速回落。分析人士认为，美联储或需进一步确认美国经济复苏程度。在美联储缩减购债规模之前，金融市场波动将加剧。

　　在18日美联储宣布按兵不动后，美国股市全线大涨，标普指数和道指双双收于创纪录高位。隔日的亚欧市场追随美股升势，部分新兴市场反弹更十分明显。金银等贵金属价格应声上涨。但市场乐观情绪很快转变，特别是美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表态支持10月缩减购债规模后，美国股市20日大幅下挫，基本回吐先前涨幅，道指当日跌1.2%，创一个月以来单日跌幅纪录。金银价格同步下跌，纽商所黄金期货价格20日下跌2.7%，白银期价重挫6.4%。

　　美联储首次释放退出QE3的信号是在5月22日。当时美联储主席伯南克表示，如美国经济持续改善，美联储将考虑在“接下来的几次会议”上缩减购债规模。随后，伯南克给出了更清晰的时间表，即在今年底前开始缩减购债规模。

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　　市场普遍预期，美联储会在9月宣布开始缩减购债规模。美联储此次按兵不动显示其仍需进一步确认美国经济复苏程度，特别是就业市场恢复力度。

　　最新数据显示，美国非农失业率虽降至四年半以来的新低7.3%，但大量求职者暂时退出求职行列，劳动参与率创30余年来新低。不甚理想的就业数据意味着“退出”过早将导致美国经济复苏打折扣。

　　按照日程，美联储下半年还有10月和12月两次货币政策例会。布拉德20日称，如看到经济前景出现起色，美联储10月例会将“肯定”开始缩减购债规模。他还特别提及就业数据重要性。市场预测，美联储今年底前退出ＱＥ３仍为大概率事件，但最重要的前提是就业市场出现实质性改善。至于退出程度，美联储现在每月850亿美元的资产购买规模中，购买国债为450亿美元，购买抵押贷款支持证券（MBS）为400亿美元。在退出ＱＥ３的初期，美联储可能先削减购债规模100亿或150亿美元。