涌金旧部乔志城执掌紫光古汉，主营产品市场推广挑战巨大

　　资料显示，乔志城1998年起即任职于涌金集团，曾担任涌金集团副总。2002年起，涌金系密集涉足医药领域，先后收购了湘籍名企九芝堂（000989.SZ）和千金药业（600479.SH），乔志城曾以投资总监的身份进入千金药业，先后担任千金药业总经理和副董事长。2010年到今年6月，任复星医药（600196.SH）高级副总裁、首席财务官。2013 年7月起任紫光集团有限公司高级副总裁。

　　上述分析师指出 ，目前紫光古汉存在的问题，一是主营占比超过70%的古汉养生精的市场开拓不力，省内市场价格即将上调，面临着终端如何平稳过渡的问题；省外市场则进展缓慢，一直未能获得大的突破。二是主营西药业务的衡阳制药连年亏损，拖累业绩。

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　　该分析师称，西药业务此前一直计划剥离，但还未有时间表。但紫光古汉正在进行西药GMP改造，如果改造完成，真的要脱手，也不是很难。目前公司最重要的问题仍然是古汉养生精的市场推广，这也是乔志城执掌后，亟待解决的问题。

　　**古汉养生精市场推广压力凸显**

　　紫光古汉的拳头品种古汉养生精具有补气、滋肾、益精的功效，用于气阴亏虚、肾精不足、更年期综合征、病后体虚等。古汉养生精有三个剂型，分别为口服液、片剂和颗粒剂，主要销售渠道在OTC，医院市场占比较少。目前古汉养生精口服液已进入湖南省的医保目录，片剂则进入青海省医保目录。

　　古汉养生精主要在湖南省内销售，省外销售只占到8.3%。公司表示，今年下半年将采取各种措施积极拓展省外市场。此时乔志城的正式掌舵，市场普遍寄予厚望。据了解，此前乔志城任职千金药业期间，该公司拳头产品妇科千金片营收在5年内从1.86亿元跃升至5.08亿元，最终成为妇科中药第一品牌。

　　有报道称，就在紫光古汉前董事长李义辞职并提名乔志城担任候选董事时，齐鲁证券医药行业研究员裘倩倩就表示，相对于李义的电子科技、房地产相关从业背景而言，乔志城在医药方面长达9年的经验更加适合于公司的发展。紫光古汉在这个时点引入明星职业经理人将有助于资源转化为业绩，提升资源价值。

　　不过，前述分析师仍表示了担忧。“古汉养生精不同于千金片，前者保健功效大于治疗功效，这一点决定其很难进入各省医保，而在其他省份的知名度不高，其省外推广压力较大，复制省内销量也不可能短期实现。”

　　此前，紫光古汉证券办公室曾对大智慧通讯社表示，古汉养生精在省外的销售推广进展缓慢，还需要一个过程。鉴于此，公司今年将深挖省内市场，将其逐步向县城及农村市场拓展，进一步提升在省内的覆盖面，把省内市场做精做细。

　　根据湖南省物价局5月公示，古汉养生精最高零售价30支装规格从68元提价到99元，提价幅度45.6%，10支装提价20.6%。方正证券研报指出，目前公司尚未在终端提价，30支规格终端零售价仅60元，价格倒挂现象仍然严重。

　　据了解，古汉养生精在湖南省知名度较高，有些药店以古汉养生精（30支装）作为标杆来招揽和吸引顾客，将其零售价格定的比经销商进价还低。这样一来产生的价格倒挂不仅损伤渠道利润，同时也打击了经销商的积极性。去年紫光古汉为解决价格倒挂问题，采取了控货调价手段，古汉养生精的增长速度明显放缓。而今年上半年，由于古汉养生精原材料人参价格的上涨，其贡献的净利润相比去年减少200万元。

　　上述分析师称，尽管古汉养生精从今年5月开始就可以提价，但直到现在，在终端的价格并未提高，有政策方面的原因，也有公司需要进行提价前准备的原因。“提价会带来的一定市场压力，包括消费者的接受和认可，也需要一个过程。但对公司和经销商来说，应该是一件好事。”方正证券研报也表示，公司有望半年内开始在终端执行提价，将对提高经销商积极性和省外市场开拓能力起到至关重要的作用。

　　**剥离西药业务未有时间表**

　　早在前董事长李义接手紫光古汉时，就确立了“剥离副业、聚焦养生精等中成药核心主业”的战略转型目标，计划将主营西药业务的子公司衡阳制药进行剥离。然而至今，该转型目标并未得以实现。上述分析师称，子公司正在进行新版GMP认证工作，如果GMP改造完成，要脱手也不是很难。

　　但事实上，衡阳制药身涉官司，这一“烫手山芋”一时之间要找人接手也并不容易；而其财务亏空太大，也让收购方望而却步。

　　衡阳制药的产品销售权外包给衡阳同德祥，紫光古汉与衡阳同德祥之间仍然有三桩未了官司。上月中旬，紫光古汉与衡阳同德祥的重大诉讼一审败诉，判令紫光古汉割地赔款，预计对当期利润减少额约2836万元至3918万元。紫光古汉表示，将就此案提起上诉。

　　公开信息显示，2010年12月，紫光古汉拟将衡阳制药控股权转让给山东鲁抗辰欣药业，自己则退居衡阳制药股东次席。但此事后来不了了之。有媒体报道称，是因为尽职调查时，鲁抗辰欣发现公司财务亏空太大，所以放弃收购。

　　资料显示，主营西药业务的子公司衡阳制药连年亏损且越亏越多。2010年-2012年，衡阳制药分别亏损946万元、1843万元、2723万元；今年中报，依然亏损了1012万元。紫光古汉表示，将继续清理和处置历史遗留问题。当大智慧通讯社问及衡阳制药是否为历史遗留问题，何时解决时，公司并未给出明确答复。

　　业内人士表示，衡阳制药本身的西药业务并无太多亮点，其主要产品克林霉素磷酸酯生产厂家众多，其作为抗生素在限抗背景下前景堪忧。而衡阳制药目前也没有好的新产品推向市场，而与衡阳同德祥的官司也会对产品的销售带来负面影响。

　　紫光古汉2013年中报指出，由于国家食药监局叫停丁咯地尔，衡阳制药的该产品已停止生产销售；克林霉素磷酸酯等七个品种产品退出2012版国家基本药物目录，对公司净利润也产生了一定影响。上半年，紫光古汉实现营业总收入1.75亿元，相比上年同期的1.98亿元，下降11.62%；归属上市公司股东的净利润1705.66万元，相比上年同期的5006.75万元，下降65.93%。