职业社交网站LinkedIn如何成为华尔街宠儿

职业社交网站LinkedIn从当初籍籍无名到现在一跃成为华尔街投资者们的宠儿，它究竟有着怎样的独门秘籍呢？美国科技博客TechCrunch发表了署名为格伦-索罗门（Glenn Solomon）的评论文章，该文章认为LinkedIn的成功可归因于四个方面，即耐心和担当，独特的竞争优势、多个营收增长点和愈久弥香的产品。

以下为这篇文章全文：

在2010年，如果你对硅谷最聪明的企业家和投资者说职业社交网站LinkedIn在2013年的市值将会超过Groupon、Zynga或Twitter，你可能会受到嘲笑。如果你说LinkedIn的价值将会超过Groupon、Zynga和Twitter之和，达到Facebook的三分之一，那么没有人会相信你。在当时，LinkedIn并不像今天的互联网宠儿那般令人兴奋，因此，那时候就有很多人，包括我自己，质疑LinkedIn。

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在2010年，尽管LinkedIn的表现并不如互联网同行那般令人兴奋，但是该公司显然做了一系列正确的事情：规划产品发展路线、制定公司战略以及打造团队。自从该公司IPO以来，它的这些正确的举措获得了丰厚的回报。有关LinkedIn的案例研究给创始人和投资者提出了很多有趣的问题：为什么LinkedIn在上市后仍然有如此卓越的表现？我们能够从它的IPO及其股市表现中学到什么呢？在此文中，我将会从以下四个方面简要地阐述为什么LinkedIn表现如此出色：

1. 耐心+担当的方法

LinkedIn的做法令华尔街非常满意。该公司的IPO价格设定在远低于市场出清价格的水平上，努力降低人们的期望。而且，自从IPO以来，该公司从未张扬它自己的预测数字和华尔街的估计值。事实上，从下图中你可以看出，华尔街对LinkedIn 2013年的营收预期值已从2011年5月中旬该公司IPO时的7.55亿美元增加到了现在的15亿美元。而他们对于LinkedIn 2013年的EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利）预期值已从IPO时的1.47亿美元增长到了今天的3.67亿美元。随着营收和利润预期值双双提高，它的股价也随之提高了。

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这种战略需要耐心。它需要花时间让其业务变得足够成熟，才能让其团队提交令人满意的答卷，同时保持公司的可见度。对于华尔街来说，这家公司没有“一惊一乍”的新闻出现。

这种战略还需要该公司能够勇于担当，这是很难的事情。在IPO中，当发生股权稀释的情况时，价值就会从早期投资者转移到新的IPO投资者手中。大多数硅谷人都学会了避免这种情况发生，但是人们必须考虑提前回报，即使对华尔街也是如此，尽管这听起来很疯狂。如果一家公司能够帮它的投资者赚钱，这些股东往往就会保持忠诚，而且会拉来其他的投资者。与此同时，公司管理层也会越来越得到投资者的信赖，对于上市公司来说，这是极其有价值的无形资产。

2. 打造突出的竞争优势

现在我们都已清楚地知道，LinkedIn为自己打造了突出的竞争优势。LinkedIn的核心价值就是有关个人和公司职业信息的庞大数据库。该公司花费多年时间来研究如何积累这些数据，并创造正确的用户体验，从而让这些数据库的价值逐渐增长。可以说，目前微软、谷歌和Salesforce即使花再多钱也做不到这一点。这就是LinkedIn的护城河。事实上，LinkedIn花了很长时间来积累这些数据，这更加凸显出了它们的价值。

华尔街相信，没有竞争对手可以击败LinkedIn。对于华尔街来说，一旦恐惧感消失，估值乘数就会急升。这就是说，自从IPO以来LinkedIn 2013年的营收预期已增长了将近两倍，而投资者愿意为实现这个营收支付的乘数也已增加了两倍（从5.2倍增加到了17.5倍）。投资者对于竞争的恐惧感减少了，对该公司盈利能力的信心增加了。

3. 建立多个营收增长点

LinkedIn建立的增长点不是一个，而是多个。华尔街投资者喜爱大市场，但当公司过于分散精力，追逐诸多不相关联的市场时，他们似乎就不乐意了。他们更喜爱可以发挥核心资产作用的相邻市场。这样，投资者就能够预期看到更高的增长率，从而愿意继续增持股票。LinkedIn已出色地建立了多个营收流（人才解决方案（Talent Solutions）、市场营销解决方案（Marketing Solutions）和高级用户（Premium Subscriptions）都是快速增长点，促进了整体营收的提高），提高了产品的多样性，并通过积极的iOS+ HTML5战略转移到了移动领域，这一切均用到了他们的核心数据库。

4.设计出愈久弥香的产品

LinkedIn就像一坛陈年老酒，年份越长，规模越大，就越发香浓。在硅谷，人们会不惜一切代价求发展。这是有道理的。华尔街的投资者们也醉心于发展，但是他们同时还会关心利润率和利润增长。

经过先前的努力，LinkedIn现在已能从多个利润动力获利：快速发展的能力和不断提高的利润率（例如，在今年6月，EBITDA利润率已从去年的22.1%增长到了24.4%）。我的估计是，该公司的管理层早期选择了牺牲发展速度，从而确保采用正确的运营模式。这也解释了为什么早期没有人看好LinkedIn。现在，该公司的耐心终于获得了回报。

在Facebook IPO受挫，现在又复兴之后，人们经常问我，他们的公司到底该如何讨好华尔街投资者。我的答案是：你越能模仿LinkedIn的方法，你就会越成功。