大麦价格回落 啤酒行业将迎来利润转折点

“下半年大麦价格仍存在一定的下降空间，这有助于缓解啤酒生产企业的成本压力，在啤酒价格总体平稳的情况下，行业毛利率恢复可期。”在大麦价格出现一定回落后，首创证券分析师邵帅表示，啤酒行业将迎来利润转折期，而从近期啤酒公司股价走势看，明显好于大盘。

　　2012年，啤酒行业陷入低迷，全年产量仅增长1%，为十年以来最低水平，行业整体利润增速为3%，仅好于2008年。但进入2013年以后，啤酒行业的生产经营呈现明显的回暖趋势。今年1~4月份，国内啤酒累计产量1440.8万千升，同比增长10.6%，去年同期增速仅为2.9%。

　　邵帅介绍，大麦价格自去年下半年以后便持续上涨，我国单月进口大麦平均价格从去年6月份的299美元/吨，上涨至今年3月份的355美元/吨，涨幅近20%。但是今年二季度以后，国际和国内大麦价格均出现见顶回落的趋势。6月5日国内大麦价格回落到2492元/吨，比4月30日下降约106元/吨。

　　邵帅预计大麦价格回落的趋势将延续。一方面，今年全球气候普遍好转，再度发生全球性干旱的概率下降；另一方面前期价格上涨推动全球大麦种植面积回升。因此，下半年大麦价格仍存在一定的下降空间，这有助于缓解啤酒生产企业的成本压力。在啤酒价格总体平稳的情况下，行业毛利率恢复可期。

　　国内一家大型上市啤酒公司财务负责人则对记者称，近期大麦价格是出现下降，但是公司目前用的大麦，都是两三个月前已经进口或者签订价格的，目前大麦价格的回落，在公司成本上得不到反映。不过该财务负责人表示，如果下半年价格继续回落，必然有利于提高利润。他同时透露，在啤酒生产成本提高后，今年啤酒公司已经把啤酒由“大瓶改为小瓶”，就是此前600毫升一瓶，改为500毫升一瓶，已经变相实现提价。

　　经过10多年的激烈竞争，啤酒企业多次兼并与收购，国内已经形成了青脾雪花、百威和燕京四大巨头。但是从市值角度看，中国啤酒龙头公司和全球龙头公司相比市值差距巨大。

　　目前四大巨头在各地的势力大小不一致，有券商分析师研究发现，在某一区域如果形成相对寡头垄断，该地区啤酒有着显著高于行业平均水平的吨酒利润。因此对于我国啤酒行业的盈利能力，短期来看主要决定于局部市场对比势力；中长期来看，待行业的绝对领导者出现、竞争趋缓后，各大巨头协同垄断。

　　长江证券分析师认为，竞争格局稳定后即是行业利润提升的春天，特别是行业龙头，利润提升将远超行业平均水平。国内啤酒业当前处在竞争最为激烈与关键的竞争阶段末期，已是乍暖还寒的时节，中国啤酒行业将仍需在黑暗中静待黎明的到来。

　　在国泰君安的啤酒专家交流会上，与会专家预计，3~5年内我国前五大集团的市场占有率将达到85%，盈利能力有望逐步提高。

　　A股市场上，啤酒行业龙头股望迎来转折点，重点关注：燕京啤酒、青岛啤酒、啤酒花等个股。
(来源：中金在线)