瑞银新策略：瞄准本土对冲基金及高净值客户

彭春霞/制图

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　　证券时报记者 游芸芸

　　自2003年7月9日瑞银完成第一笔QFII（合格的境外机构投资者）交易至今，瑞银进入中国A股市场已经十年。

　　瑞银的QFII业务及相关业务一直处于市场领先地位，这是市场认识瑞银证券的主要途径之一。但瑞银和其他合资券商一样，面临落地中国后的诸多不适应。这种不适应既包括对国内政策、市场、投资者认识，也包括与之相应的自身诸多组织架构和业务重点的再调整。

　　中国资本市场虽然与海外成熟市场仍有较大差距，但变革速度已越来越快。对于拥有海外市场成熟经验的合资券商而言，是一个等待了很久的好消息。

　　中国数亿人口愈趋理性的理财需求，引得多家海外金融机构争先恐后布局中国市场。尤其在券商创新开闸之后，此种迹象更加明显。而包括机构间市场、金融衍生品交易、做市商、股票收益互换等在内的多项业务和产品均为合资券商的强项。

　　时代变化，海外客户已不是瑞银证券的主要目标。瑞银证券的下一个重点客户目标群体已从海外移至国内本土对冲基金及高净值客户。

　　依照瑞银证券中国证券部总监夏阳的判断，《投资基金法》实施后，最迟今年底或明年初国内大量私募基金将发行公募产品，并有望涌现一批对冲基金。这缘于私募基金灵活的交易策略和对于风险对冲工具的使用，将令其比公募基金更有能力追求绝对收益。

　　投资工具的丰富将推进市场的成熟度和多样性，目前已经熟练运用期货工具、融资融券工具的部分私募基金有望走向更宽广的领域。

　　私募基金对于短期套利等各种对冲做空交易工具的使用需求，无疑将考验服务机构在量化交易方面的能力。

　　依照海外市场经验，对冲基金的繁荣将催生主经纪业务（大宗经纪业务），即对冲基金大管家为对冲基金提供办公室租赁、交易清算、托管、资产服务、技术支持等全方位支持，其核心内容为融资、融券、杠杆交易和现金管理等服务。

　　作为提供主经纪业务的国际最大投行之一，瑞银的海外经验将在中国派上大用场。

　　除此之外，瑞银招揽传统高净值客户的野心也昭然若揭。众所周知，瑞银集团以财富管理闻名于世，这便是瑞银证券天然的资源优势。

　　和国内高净值客户对待财富管理态度不同的是，海外财富管理高端客户中很大部分是超高净值客户和家族企业客户，资产规模数亿元以上的客户数量众多，这些人群往往将其资产委托机构管理。

　　瑞银证券财富管理业务客户池中，单一超高净值客户以及家族企业客户在资产总量上甚至超过不少机构客户。和对冲基金相似的是，超高净值客户以及家族企业客户往往需要相对平稳的回报，同时承受风险的能力又高于普通客户。

　　事实上，最让瑞银具有信心的因素是，国内资本市场愈发开放所带来的业务空间。最新消息显示，瑞银证券获得股票收益互换业务试点资格。此种通过券商柜台（场外市场）与机构进行的业务在为客户提供更多投资机会的同时，也会为机构带来新盈利点。

　　除此之外，瑞银证券下一步还将完善全覆盖业务链，为客户提供包括结构化产品和股票挂钩票据等多样化的投资策略，并结合开展融资融券、期指等创新业务。