一位深圳基金公司总经理向记者指出，虽然监管层有明确态度，但许多基金公司尚无登陆A股市场的准备。在他看来，大基金公司和其国资背景的股东都不一定喜欢上市融资这种方式，中小基金公司有这种需求，却通常盈利状况不佳、很难达到上市条件，即使是登陆创业板，其上市要求对于中小规模基金公司来说，仍旧很高。“这就可能造成能上的不想上，想上的不能上的局面。”

民生加银基金总经理俞岱曦向记者指出，基金公司上市当然是好事，有助于增强其资本实力，有利于基金公司从事资本消耗型的新业务。“公募基金目前的业务基本是标准化的，对于资本金的需求相对有限，基金公司也自然成为轻资产公司，虽然管理上百亿甚至千亿级别的资产，但基金公司自身资产却少得可怜。”

2012年底，最大的基金公司——华夏基金[微博]的总资产为33.11亿元，而在去年底，114家证券公司总资产为1.72万亿元，平均每家券商150亿元，已将基金公司远远抛离。基金公司的另一个竞争者——信托更甚，截至2012年底，最高者平安信托的总资产已达738.97亿元。

在俞岱曦看来，虽然以往公募业务对基金公司的资本要求没那么高，但到了目前纷纷跑马圈地子公司展开类信托等创新业务之际，资金的注入就显得尤为重要。

在另一位上海基金公司副总经理看来，就像其他行业的公司上市一样，公募基金公司若上市，既能快捷、较低成本地获取资本金，也能让更多投资者了解公司，提高公司的知名度和美誉度，“这可以省掉不少广告费！”他强调，上市还可有效改变基金公司无法实现股权激励的现状，也为员工持股提供了方便的退出机制。

俞岱曦也直言，“基金公司尤其是中大型基金公司启动上市进程，从目前来看，应该还有很漫长的路要走。”

记者也注意到，证监会发言人对此表示，基金公司上市是国际上较为普遍的做法，目前的基金公司还都是有限责任公司，尚无股份公司，因此，上市还需要一个准备过程。

松绑“一参一控”

虽然上市还较遥远，但同为改善公司治理结构、释放基金公司活力方面的股权相关规定，却已得到松绑。

《管理办法》放宽了基金公司股东“一参一控”、同业经营限制，允许已控股基金公司的证券公司等其他机构申请基金业务资格牌照；同时，“一参一控”政策仅适用于参股基金公司的股东，不再上溯至实际控制人。也就是说，受同一控制人控制的多家机构，可分别参股2家基金公司，其中控股不超过1家。如此，券商、保险为公募基金牌照放弃公募基金股权的担忧，将不复存在。

海通证券(11.32,-0.07,-0.61%)董事长王开国就此直言，现在的确有很多人在问，海通证券是富国、海富通两家基金公司的股东，新《基金法》实行后，海通证券要发行自己的公募基金产品，“这不是左右互搏吗？”

银河证券基金研究中心总经理胡立峰[微博]对此表示，基金行业运作15年的实践证明，同业经营过分限制意义并不是很大。“一参一控”的松绑，将调动券商、保险中大型金融集团进入公募业务的积极性。

尽管王开国表示，财富管理市场有非常大的体量，有足够空间供各方参与者发展，但不可否认，随着门槛的降低，越来越多的基金公司将进入这一市场，会促使整个基金行业竞争加剧。

差异化发展道路

随着新《基金法》即将正式实施，券商、保险、私募等各路机构从事公募基金的业务也热情高涨。在今年3月基金业协会举办的公募业务培训班上，参会的券商和私募都超过20家，保险公司也接近10家。

一个大资管混业竞争的格局即将出现。

对此，富国基金总经理窦玉明指出，短期内很多机构会进入公募基金市场，竞争加剧会带来明显的利润下滑。“中国的金融业利润是非常高的，去年实业的利润大概只有金融业利润的一半。基金业会经历一个从痛苦到淘汰，再到差异化发展的道路。”

富国基金董事长陈敏也认为，公募基金千元门槛表明基金面对的是草根客户，发展空间巨大，因此形成了基金与其他资管行业进行错位竞争这样的一个客观条件和前提。在她看来，公募基金下一步的发展空间还有赖于管制全面放松的松绑，对于公募基金相对严厉的管制放松将意味着机遇。

陈敏指出，目前基金业最大的挑战是同质化日益突出，主要表现在产品、销售渠道、策略同质化。她认为，变革之路在于差异化竞争，通过不同的方法、不同的策略形成差异化。在她看来，公募基金将会出现三种成功模式，一种什么都干的“大百货、大超市”类型，但必须要有长期的积累，才能够真正成为规模化的竞争者；第二种是精品店；第三种是聚焦在权益、固定收益或指数中的一个类别上。

(来源：华夏时报)

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