全球一体化背景下风险控制更重要

锐联资产首席投资官许仲翔

　　⊙记者 赵明超 　　

　　在昨天举行的上证第三届全球基金峰会上，锐联资产管理有限公司首席投资官许仲翔表示，在强调多元化资产管理的当下，风险管理不仅要考虑风险类别，还要考虑资产类别背后的风险因素，尤其是宏观经济因素和地缘政治因素。在全球经济一体化的背景下，全球股市呈现同向移动状态，风险控制更加重要，只有对每一个影响到收益的因素都有深刻的了解，才能做好风险控制。

　　如何考虑风险类别和风险？许仲翔认为，首先要考虑风险背后的宏观经济因素。主要是要考虑市场周期的影响，通过对市场上行或者下行的判断予以合理的市场操作。其次要考虑地缘政治风险。此外还要考虑通货膨胀的风险，流动性的风险，资本的供应是否重组等。

　　当今世界，世界经济已经呈现出全球一体化状态，许仲翔表示，全球通胀风险会影响到各国的债券表现。“大宗商品中，无论是黄金(1444.50,-56.90,-3.79%)、钻石、贵金属、工业金属，都跟全球供需有很大关系，都会受到全球对于通胀预期的影响。”而随着经济一体化的推进，世界各国股市呈现出同向移动的状态，“不同地理区域的公司会受到同样宏观经济因素的影响，影响美国公司业绩的因素同样会影响到亚洲公司。”

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　　在此背景下，管理人在管理资产的时候，一定要对风险进行集成分析，对其中的相关因素予以分析。

　　“仅仅看A股或者是美国股票是不够的，要把影响美国股票和中国A股的所有因素予以比较分析，找出其中异同点，深入理解各种资产类别下的因素和资产之间的相关度。”许仲翔举例说，在过去十年中，不同的资产类别，不管是股票和债券，还是大宗商品、不动产等，影响它们的因素看上去各有不同，但是其中共同的风险因素有两个，一个是全球通胀，一个是全球增长的压力。

　　“公司股票也是受这两大因素影响，如果你了解了这两大因素，并做了合适的回归，就能够非常好的了解这些资产类别之间的相关度，哪些资产会共同上行或者下行，就可以做非常精确的预测。”

　　此外，许仲翔表示，尽管资产管理中的风险非常多，但是“资产配置并不是一道复杂的数学题，事实上只需要对每一个能够影响到收益的参数或者因素做到深刻了解，并能做很好的控制，就是成功投资的秘密。”