访蓝海矿业基金投资经理杨光-私募基金服务中国矿业

　　蓝海矿业基金由清蓝金融集团发起并负责运营。该集团业务包括清蓝投资管理有限公司、清蓝投行、清蓝教育三个事业部。

　　一只崭新的基金如何在大潮中独秀春色，给投资人带来最大的收益？企业是如何运作的？拥有哪些独特的优势？带着诸多问题，记者日前采访了蓝海矿业基金投资经理杨光。

　　记者：在全球这样一个大的经济形势影响下，中国民营企业和国有企业在矿业的投资方向上会有哪些异同点？

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　　杨光：从资金额度层面讲，在我国企业投资境外矿产资源的队伍中，大型国有企业是主力军，民营企业在投资中占比很小。从交易数量看，民企显然占比较大。国有企业往往因其国有成分、体制和决策机制等问题，在交易中顾虑重重，容易贻误战机；而民营企业因其机制灵活，更容易被市场接受，在“走出去”中表现出很强的竞争力。

　　由于市场大环境趋势，越来越多的投资关注于有资源量基础的项目。但因为与自身产业链结合的程度不同，国有企业在项目成熟阶段的投入显然要高于民营企业。后经济危机时期，生产类和探矿类矿业企业的股票大幅下跌，其中勘探类企业的股票市值相较于生产类的股票市值下跌得更多。这主要是因为勘探类企业面临的不确定性更大，而生产类企业则主要是因为产品价格下跌导致现金流发生了变化，从而降低了股东收益。勘探类企业除了面对勘探前景的不确定性以外，也难以取得资本市场的支持，所以市值下跌得更厉害一些，在多交所和澳交所平均下跌了50%以上，其中有一些勘探企业的股票市值甚至下跌了80%~90%。

　　所以，虽然国企和民企都是以有一定资源量基础的项目进行投资的，但国企对成熟阶段的项目的投资会高于民营企业。国有企业在资金和制度保障上有优势，他们在海外设立分支机构进行运营；而民营企业在海外投资一般是和自己的产业链相结合，确定自己的包销权，在贸易中减小其中的价差，以此获得收益，而真正投资一个矿山把它运营起来的民营企业很少。

　　记者：请您介绍一下清蓝投资管理有限公司的基本情况？公司对投资者有什么吸引力？

　　杨光：清蓝投资管理有限公司成立于2009年。公司立足于中国本土，聚焦海外矿产勘查与开发阶段的项目投资，与全球矿业公司进行合作，运用管理的矿产投资基金、自有资本和战略合作伙伴的各种资源进行灵活多样的投资合作，充分发掘优质矿业项目的潜在价值。自成立以来，公司创立了天津股权交易所矿业板，为多家企业提供矿业板上市服务。同时，公司还为国内的矿业企业及项目提供专业的投融资服务。公司专业的服务团队能提供尽职调查、报告分析、做市、路演、协助谈判及交易监制等一站式投资银行服务，并且成为中国矿业金融资本高效交易平台及金融与商务服务中心。公司致力于世界矿产资源的并购、管理、勘探与开发，投资对象是中国发展所需要并短缺的矿种、处于勘查或者开发阶段的项目。目前，公司正携手加拿大、澳大利亚、非洲等众多合作伙伴，对世界多个国家的目标矿产进行考察评估。

　　清蓝投资的核心竞争力在于拥有中国矿业海外领先的金融商务、地勘技术、项目管理三方面的优势。通过对行业商业模式的理解，蓝海矿业基金将实行五步增值模式，充分发掘全球优质矿业项目的潜在价值并给投资者带来丰厚回报。

　　记者：蓝海矿业基金作为第一支涉足海外矿业的私募股权基金，当时是如何发起的？规模有多大？投资领域有哪些？投资人可通过哪些渠道了解基金的进展情况？

　　杨光：目前，由于经济大环境不景气导致许多上市公司及其矿产资源核心资产处于价值洼地阶段。而其核心资产就是矿产资源项目，当未来市值恢复到一个理性状态的时候，它本身具有的经济价值会直接显现出来，甚至会爆发出更高的价值。因此，清华矿业高级研修班的很多企业学员看好海外矿业投资机遇，跃跃欲试；而有些“出去”早的企业吃过亏，了解到很多存在的风险。因此，各自为战，以小舢板的形式赴海外投资，承担巨大风险，倒不如联合起来，组建“走出去”的航母。蓝海基金就在这样情况下发起并成立的。

　　比起2008年后金融危机时代，当前投资海外矿业公司是一个很好的机会，大家都叫它“双谷底”。从目前一些数据上来看，欧洲、美洲的一些衡量经济发展的数据说明现在的经济在逐渐回暖，另外，一些矿产品的价格已经从之前的低点在慢慢回升。我们准备发起的基金规模是5个亿，前期是1个亿，同时对某一些特定的项目开展项目基金的形式。蓝海基金的每个投资人的投资额是500万元起步。有一些投资者更看好某一个项目，会将资源投资在项目基金上，项目基金的每个投资人投资额是300万元起步。我们现在投资的区域主要在非洲、加拿大、澳大利亚等国家和地区，主要以在多伦多交易所和澳大利亚交易所上市的矿业公司为主，投资方向以金属类矿产资源为主。金属类矿产主要是以铜、金为主，还包括锰、铬等。在稀缺能源方面也投资铀矿，因为在铀勘探方面我们有具备优势的战略合作伙伴。目前，我们与多家上市公司保持着联系，对多个项目进行研究和分析，对于其中的几个非洲重点项目现在已经进行到签协议的阶段。可以说，蓝海基金项目进展顺利。

　　谈到蓝海基金的运营，主要是基金的内部管理。我们根据基金的管理章程，每个月会给投资者提供一份项目报告，每季度、每半年、每年度会根据层级提供给投资人不同的报告。我们有地质、勘探、采矿设计、商务谈判、项目运营管理、公司管理等专业的管理团队对投资情况进行跟踪服务，还包括交易评估、市场评估等。

　　记者：矿业是高风险的行业，蓝海矿业基金的预期收益是多少？处于什么水平？收益回报周期一般是多长时间？作为基金管理者，你们是如何控制投资风险的？

　　杨光：在项目没有完全实现退出之前，很难判断收益到底是多少。我们所筛选并进入到项目池的目标项目一般处于一个极低的价值洼地。用一个最简单的例子来说，现在上市公司一般的黄金资源价格在100美元/盎司上下，包括前段时间国内企业收购海外金矿上市公司的价格也在这个估价区间，而我们寻找的项目在10美元/盎司的范围内，甚至会更低。我们以这样的价格收购上市公司的股权，远远低于其他同类投资的成本。一旦经济复苏后，我们投资的项目资产价值得到市场的认可，收益将随着股票市值发生爆发性的增长。

　　关于风险控制，我们主要从内部管理和外部管理两个体系进行控制。一方面严格遵守内部的操作手则，规避在管理、运营、投资决策等方面出现的问题；另一方面我们的团队拥有丰富的经验，对于一些问题有更深刻的理解。例如，我们的专业人士会对一些基本的问题给予建议：如矿权证件的有效期限、法律存续情况、权益问题等，在交易过程中，对方对交易架构设置的考量，他们的利益或者想法具体的体现可能是在哪里，会不会对投资的增值带来负面的影响等。我们将对这些问题做全面的分析，降低投资者的潜在风险。