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| 量宇陈凡：投资价值投资私募基金 |
| 楼主 网友 2011/5/4 12:28:41 |
| 2009年5月19-21日，由《投资与合作》杂志主办的第五届亚太投资峰会(2009)论坛在北京·万达索菲特酒店举行，凤凰网财经进行全程报道。图为量宇金融董事长陈凡。 以下是陈凡谈话实录： 提问： 我是来自于江城创业投资有限公司的。刚才陈凡董事长提到一个问题，就是在投资决策的过程中，更重要强调的是一个管理团队的意见。但是我们从今天嘉宾的团队阵容来看，我觉得能分成两类，一个是叫做强势GP，一个叫做弱势GP。强势GP，是所谓的强势，但是可能摩尔，成立的时间不长，可能相对弱一点，我想问陈玮董事长，你如何在投资管理委员会和决策委员会方面，如何使LP感觉到，我不禁要参加这个选择，还要参加这个决策的过程。因为中国的LP不像海外LP那样成熟，我就想问这么一个问题。 陈凡： 国外也有参与GP的概念。首先就是早期的，当做投资者俱乐部的时候，都是LP直接参与，实际上你如果让LP参与进来，你本身并不是一个纯粹的私募的基金，而是一个私募基金俱乐部，它是有共同投资权利。为什么呢？因为它可以一票否决你，你忙活一圈，最后说我不做了，就是这么回事儿。我们老板一个人，两个投资者，三个人做决策，结果从时间和成本上都麻烦，因为那帮老外没法跟他讲，整个两眼一抹黑，这个问题同样在其他三方间也存在。一旦出现这样的结果，你纯粹是瞎忙活，但是如果你作为一个真正的GP，不拿工资，就拿这个吃饭，我看海不如别做这个了。 提问： 我想问一下陈凡董事长，因为我的公司叫做权威投资，我叫王旭升，主要做地产方面的投资。今天这个议题，我觉得很有意思，但是在国内有一个很特殊的现象，就是有一个现象，好像外资PE，它会投，但是国内的PE，它不投，这个行业就是房地产行业。那么我是想问陈老总两个问题，第一个问题是您怎么看这个现象，就是为什么国内，我不是说全部，为什么国内大多数的PE不投这个行业？第二个问题，听您刚才说，您是投了房地产这个行业。那么您投房地产这个行业，您是不是就是说，您的公司本身有一个很专业的团队，所以敢投这个行业，还是因为其他的原因？因为房地产本身的盈利模式跟其他行业的盈利模式不太一样。 陈凡： 为什么在国外投，不在国内投。其实在国外的投资，也不投房地产。在你去投PE的时候，人家就告诉你，你如果投房地产，就不投了。我们是比较特殊的情况，因为我当时正好歪打正着，因为我当时挺喜欢房地产的，而且从02年的时候，就给两家房地产协会做过三年的端茶倒水，认识了很多的房地产老板，所以我们当时在渣打银行做这个的时候，可能也有很多的差异。因为我们当时从投资战略上考虑，兵法云，不战而屈人之兵，所以我们做了两个突破，一个是做二级市场，你会看到很多的投资者开始投二级市场，所谓的主导投资者，就等于在IQ那一点杀上去，这是我们的一个创新。第二个创新，就是把它稍稍开一个小门，投到了房地产行业。但是我们只投公司层面的房地产行业，但是我们又往前走了，项目层面也投了。但是种种原因表明，这是一个特例，并不是所有的私募资金都投。但是跟在我们后面也有几家也投，等我们刹车的时候，有的继续往前投，结果投的比较惨。这是第一个问题。第二个问题是为什么PE公司不投，因为PE是股权投资，股权投资将来主要出头是上市，进入资本市场。一旦进入资本市场，资本市场和房地产是死掐，如果资本市场的时候，资金全部进入资本市场。当房地产市场下来的时候，钱全部进入资本市场。所以资本市场和房地产市场和一个资金竞争的关系，所以我们可以看到，投房地产市场，就不投资本市场，投资本市场，就不投房地产市场。这个是从专业上的一个回答。 提问： 陈总您好，我是来自普发银行，想问您一个问题，这是我个人的一些想法，就是在目前的PE市场里面，它在募集的时候，现在，也是去年，它有一个政策，就是可以通过信托的渠道来做这个募集。那现在我们了解到，在市场里面，通过信托募集的渠道，可能现在的门槛越来越低，有的时候30、50万的个人，也可以投入到这个里面中来。我想问一下，您对这个有没有什么看法，或者说，这么小的资金额投入到这个市场里面，是不是理性的。那么这个是不是中国PE以后募集的一个主流？ 陈凡： 这个问题，我准备留给各位老总来答。因为我对中国的PE不太熟。一个小的投资者，他们家有点钱，好容易辛辛苦苦卖得钱，全都放在募集基金里面了，要扔，就让大的机构往里砸，千万别30、50万往里凿。 |
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