摸着石头过河 “新三板”多重优势渐显
2007年1月23日，经主办报价券商申银万国证券公司推荐，北京指南针科技发展股份有限公司进入“新三板”挂牌进行股份报价转让。至此，从2006年1月23日世纪瑞尔和中科软首次挂牌，中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点挂牌企业达到了11家。
有褒有贬 摸着石头过河
回顾“新三板”走过的这一年，北京时代科技股份有限公司董秘皮检君不无感慨：“这一年确实是在摸着石头过河，尽管目前挂牌‘新三板’的企业还不是很多，但现在看来还是比较成功的。”
2006年3月31日，北京时代进入“新三板”。皮检君说，当时就是抱着试验的态度，为建设多层次资本市场做一些探索。
由于最初的“新三板”仅有资本退出功能，没有融资功能，企业对此缺乏积极性。另外，“新三板”的交易操作不太方便，市场交易不太活跃，也一直为业内人士所诟病。
有消息称，券商打算为“新三板”企业开通电子交易平台，预计之后“新三板”的交易就能与A、B股交易一样便捷。环保绿创董秘宁宪华认为，这或许有望改变“新三板”交易不活跃的现象。
宁宪华认为，“新三板”为科技型中小企业挂牌上市、融资提供了一条捷径。宁宪华说，“新三板”挂牌企业大多数是高新技术企业，而当时这些企业都是想上创业板的，但创业板一直没有开通，企业的融资问题也一直没有得到很好的解决，“新三板”为企业融资提供了方便。“尤其是最近已经有两家企业成功实现了定向增资”。
融资破冰
多重优势日益凸显
宁宪华说的这两家企业正是中科软和北京时代。2007年1月北京时代发布公告，宣布公司定向增资成功。皮检君说：“这对企业和‘新三板’来说都是具有战略意义的一步。”最为显见的就是，此次定向增资的成功，让北京时代实现了建立“焊接工艺实验室”的愿望。
据介绍，建立“焊接工艺实验室”一直是北京时代的愿望，目的是通过这一实验室促进科技成果转化，使研发由模仿创新转为原始创新，增强公司的自主创新能力。皮检君说：“我们一直想建这个实验室，但大量资金一直用于流动周转，现在通过‘新三板’的定向增资，增量资金有了补充，资金比较充裕，终于可以做这些事情了。”
除此之外，皮检君认为，尽管最初“新三板”只有资本退出的功能，但是对公司的宣传功能不可忽视。“新三板”的覆盖面还是比较广的，而挂牌的成本相对也比较低，公司的挂牌让北京时代成为焊接行业第一家国内的上市公司。“这让公司在行业内的知名度有了很大的提升，也增进了同行对公司的了解，对公司的招投标和销售都带来了较好的影响。”
皮检君还提到，进入“新三板”也让该公司的内在价值有了一个市场评价的机会，实现了公司价值的货币化，也实现了溢价功能。皮检君说，挂牌前公司也能进行私募，但是市盈率基本是4-5倍左右，现在市盈率是18.6倍，这与很多在香港上市公司的市盈率相比都不低。“现在北京时代的股份超过5元，依然很抢手。”
近日，“新三板”挂牌企业久其软件发布公告，其审议申请IPO的方案获得股东大会通过，这样久其软件成为继世纪瑞尔之后第二家申请IPO的“新三板”公司。“新三板”上市公司孵化器的功能日益明显。尽管之前人们一直猜测“新三板”企业转向主板将设“绿色通道”的情况并未成为现实，“但事实上从政策层面看，在‘新三板’上挂牌的企业转板还是有时间上的优势。”宁宪华说。
与世纪瑞尔和久其软件一样，北京时代和环保绿创都把未来登陆中小企业板作为公司的发展方向。“在‘新三板’挂牌等于是一个练兵的过程，因为整个审核的过程基本与A股上市类似，而且挂牌对于有效地提高公司的经营管理水平，进一步完善公司治理结构，都有积极的促进作用。”这一点宁宪华与皮检君的观点一致，也是业内人士普遍认同的。
完善公司的治理结构，提升公司的经营管理水平成为已挂牌企业对未来想要进入“新三板”的公司的一条普遍建议。此外，皮检君认为，“新三板”始终是多层次资本市场发展的一个方向。而企业挂牌“新三板”的目的也是多层次的，有的是为上市做准备，有的是为定向增资，有的是为提高知名度，因此，企业对自己的定位一定要明确。
同样，挂牌企业对于“新三板”也有自己的期待：“或者‘新三板’能开通转板的‘绿色通道’，这会吸引更多的优质公司进入。”“‘新三板’如果能够真正在中关村科技园区及其他高新区形成一个完善的资本市场板块，将对园区和科技型中小企业的发展形成强大的促进作用。”
局外企业理性对待“新三板”
近期，沈阳一家软件公司正忙着把公司迁往北京中关村科技园区。该公司的负责人吴某希望“现在还来得及搭上在‘新三板’挂牌的快车”。
几个月前，一个朋友告诉吴某，他们位于中关村的公司正在申请到“新三板”挂牌交易，预计有望实现与资本市场的顺利对接。这让吴某有些坐不住了。毕竟，挂牌“新三
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