山东金石沥青：石油沥青期货首秀亮眼

山东金石沥青股份有限公司

    10月9日，全球首个石油沥青期货在上期所完成首秀。全天各合约共成交34.81万手，持仓量总计7.08万手。首笔交易卖方为山东金石沥青股份有限公司，买方为个人客户。

    由于之前交易所公布挂牌基准价略低于现货市场价格，昨日沥青期货主力合约Bu1402以4598元/吨高开，随后便振荡下行。截至收盘，Bu1402合约以4476元/吨收盘，较挂牌基准价4458元/吨上涨18元/吨，涨幅0.40%。

    上海中期期货分析师陈瑞碧认为，得益于昨日沥青期货挂牌基准价低于当前主流现货报价，沥青开盘价才会大幅高开。但由于沥青已经度过传统的需求高峰9月份，而冬储行情尚未到来，在供应相对充裕的背景下，沥青期货价格一路下行的走势并不意外。

    作为国内又一能源期货品种，沥青期货上市首日表现可圈可点。其主力合约1402成交量突破31万手，显示出不错的市场流动性，这会否给实体企业参与提供便利？

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    山东金石沥青股份有限公司董事长叶成光表示，沥青期货的上市对整个行业意义重大，相关企业应当主动认识并运用期货避险工具，提升企业日常运营的稳定性。

    “尽管沥青期货才刚上市，但沥青行业中的各方参与者对期货市场却并不陌生。”浙江中邦实业能化部经理严世光对期货日报记者表示，由于沥青是原油的下游品种，同时又与燃料油有着较高的关联性，此前不少炼厂和贸易商对期货市场已有所参与。从上市首日表现看，沥青期货主力合约价格与现货价格没有出现太大偏离，同时各合约间差价也相对合理，相对稳定的市场氛围有助于行业企业逐步参与进来。“由于是新品种，公司对行业产业链整体情况还需要进一步了解掌握，目前尚处于观察阶段。”

    对于一些企业谨慎的参与态度，银河期货分析师董士君表示，沥青现货市场近年来以“长约”为主，价格波动幅度不大，且与道路建设招投标存在时间差，这使得现货企业进行大宗买卖时对于套保需求不高。同时由于沥青期货刚刚上市，基差存在不确定性，部分企业的观望态度可以理解，随着沥青期货的日趋成熟，实体企业参与交易的积极性也会逐步提升。

    作为石油的下游产品，沥青期货的上市被不少市场人士看作是为推出原油期货积累经验。近期，证监会为支持上海自贸区推出的若干措施中也提到，上期所将在自贸区内筹建上海国际能源交易中心股份有限公司，具体承担推进国际原油期货平台筹建工作，同时将依托这一平台，全面引入境外投资者参与境内期货交易。

    对于目前国际原油期货平台筹建进展情况，上期所能源化工部高级总监陆丰向记者表示，国际能源交易中心注册前的各项准备工作正在积极推进中，一旦条件具备便可完成注册。“国际平台、净价交易、保税交割”仍是未来原油期货的三项核心要素，交易所会尽快做好原油期货上市的准备工作。”此外，在被问及会否扩大交易所现有保税交割试点业务时，陆丰表示，除了自贸区内已有的铜铝保税交割试点外，交易所还将尽快在海关总署的支持和同意下向其他品种扩展。同时，交易所也注意到不同品种间在生产、物流、贸易、消费等方面的差异，在保税交割试点扩展过程中，不仅是在自贸区内开设更多保税品种，而且要向这些品种所在的其他保税区开展保税交割业务。

    将成行业价格风向标

    昨日，在上海期货交易所和国泰君安期货[微博]共同举办的“沥青期货上市暨石油期货高端研讨会”上，不少业内人士认为，沥青期货的推出有望为行业提供一个更清晰的价格风向标。同时，石油沥青期货的上市也将为日后原油期货铺路，为国内石油价格市场化推进和我国能源期货市场石油序列期货品种的推出积累经验。

    价格影响因素日趋多样化

    “尽管受到整体供需关系、原油价格波动等多方因素影响，但此前三大石油集团的出厂价对整个沥青价格仍起着绝对的主导作用。”金凯讯石化财经资讯总经理张魁宽表示，燃料油与沥青之间相关性较强，在对沥青进行价格分析时应注意，两者在生产方面具有一定的产品替代性，炼厂会根据市场供需强弱来调整沥青和燃料油之间的生产规模。此外，他还表示，当今金融市场的变化已成为影响国际石油价格的重要因素之一，应当注意金融因素将价格变化传导到下游沥青等产品中来。

    据了解，2012 年中国石油(7.70, 0.03, 0.39%)沥青表观消费量为2125.4 万吨，同比增长 11.9%。2005 年至 2012 年间，国内石油沥青表观消费量平均同比增幅达到 8.7%。同时，国内石油沥青月度表观消费量有着相对明显的季节变化规律，2010—2013沥青月度表观消费量均在年初处于低点，此后先上升再回落，但高峰期却不固定。

    “国内沥青消费主要集中在道路建设上，应注意目前交通融资困难对沥青需求的影响。”交通运输部科研院交通财政与金融研究所所长胡方俊表示，当前我国公路债务的规模及偿债资金来源有着较大的潜在风险。部分省份压缩投资规模和资金落实不到位，可能导致沥青需求放缓。不过，他同时也表示，“十二五”期间仍是我国道路建设快速发展阶段，对沥青仍有着惯性需求，对其价格也会有一定支撑。

    市场定价将更公开透明

    对于沥青价格的运行趋势，各方见解有所分歧，但论及此次石油沥青期货上市对行业的积极影响则不谋而合。一位参会贸易企业代表向期货日报记者表示，目前，三大国有石油集团占据全国石油沥青产量的80%，其对市场价格影响巨大。随着石油沥青期货的推出以及市场的逐步成熟，其价格发现功能将会逐步显现，市场的定价格局或将出现较大变化。市场定价的公开化、透明化将有助于帮助企业抵御价格波动风险。国内一家地方沥青生产企业负责人更是直言，沥青期货的推出将打破目前行业内垄断格局，给各类相关企业以更加开放、公平的市场竞争平台，促进整个行业健康发展。

    与会其他代表也纷纷表示，石油沥青期货将提供一个更清晰的价格风向标，使价格更公开、透明，还可以为沥青生产、贸易、消费企业提供一个风险管理的工具，也为沥青价格的追踪与深入研究提供依据。

    在昨日的“沥青期货上市暨石油期货高端研讨会”上，与会代表纷纷表示，石油沥青期货将提供一个更清晰的价格风向标，使价格更公开、透明，还可以为沥青生产、贸易、消费企业提供一个风险管理的工具。同时，石油沥青期货的上市也将为日后原油期货铺路，为国内石油价格市场化推进和我国能源期货市场石油序列期货品种的推出积累经验。