明达资产董事长刘明达：对冲套利的策略

明达资产管理有限公司

    由中国对冲基金网、永安期货主办、南方基金联合主办的第一届中国对冲基金高峰会在上海举办，以下为明达资产董事长刘明达主题演讲全部实录：
    刘明达：大家下午好，我们只是结合我们对我们这个股票市场的理解来谈一下我们的一点看法，股指期货现在的主要参与应该还是机构投资者，我想更多的是媒体，尤其是互联网媒体，现在这个社会的信息传播已经发生很大的变化，不是我们在这做一个专场的报告，是信息互联网传播，也包括手机信息的传播，我个人的理解其实和互联网平体的信息传播有很大的关系，它的核心其实就是对风险的管理，我们不对这个核心内容做阐述，我们只想体现这个概念，证券声音还是要去传播的，我们中国的股指期货特有的分析，既是新的东西，一个新的东西交易量就非常大，中国的期货交易已经接近全球的一半，这个速度发展下去，中国的期货交易可能就会占到全球的80%，股指期货是我们市场巨大的缺陷，最典型我讲刚刚发生的事情我们的市场向国庆开始莫名其妙的进来很多资金，但是突然一切都垮了，这是为什么呢？韦皋权重的都不在，我们可以讲几句实话，投资者结构肯定是不合理的，尤其是以共同基金为主题这样一个单一的投资，我们的机构投资者，没有平衡的交易主体，更多的是短线交易，严重背离货币的交易。我们现有的期货标的也存在风险，我们可以简单的联想，互联网在传播，短期股播幅这么大，过去在香港中国移动占的市值非常大，香港就流传咱们的信息财富是可以操纵香港的股指期货的。现货交易是市场交易的一个体现，事实上不容许股票卖空也是很荒唐的。所以我们未来的监管这一定要从市场出来的。通货膨胀在2001年以来是一个常规的现象，我只是把大家的想法拿到里来给大家看一看。

著名猎头机构推荐金领职位 企业 职位 经理人 专访 社区 会员 全国性财产保险公司-信息科技部总经理（CTO/CIO） 80-100 深圳 北京 著名财产保险公司CEO总经理（新能源车方向） 400-600万 北京 广州 FT500 制造业国际销售公司 国际客户融资部长（贸易融资） 180-300万 北京 江苏 长沙 财险公司---健康险事业部总经理 80-140万 北京 河北 集团控股董事长业务助理（投融资、法务、审计方向） 50-60万 北京 郑州 中型国内财险公司-总精算师 200-240万 北京 上海 国际保理业务副总经理/副总裁 80万+ 深圳 香港 大型集团公司-深圳前海融资租赁业务副总裁 80-200万 深圳 香港

    在世界都非常著名的经典的对冲基金的失败案例，曾经有两个诺贝尔经济学家，参与管理的长期资本管理公司，应该算破产，最后使整个金融市场影响非常大，这里就讲再先进的技术模型也是有它的决先的，它没有考虑到对冲主体的模型，刚才我们那个浙商的老总就说了，要超过巴非特，但是问题是说我们怎么能把自己的钱管理好，老虎基金就是这样一个90年代美国最好的一个基金，它是在2000年那个时候崩盘了，也就是说它的长期投资是亏损的，我想就是说有这样一个对冲公司之后要把风险放在首位来考虑，在美国这么发达的市场，量子基金的总公司它的基金也是在2000年被清盘的，我今天这样说了，它不是说不会发生它一定还会有，我们的监管层和投资层都做了交流，在这个制度下面如果不是出现了巨大的风险之后要推动这个事情是很难的，增加A股权重的流通量，大家不要被这个公开数字所易货，我们大部分是不流通的，必须完善融资融券这样一个制度，开发出一个新的产品。谢谢大家。