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| 五洲新春毛利率之谜 |
| 楼主 网友 2016/9/13 9:49:21 |
| 浙江五洲新春集团股份有限公司（下称“五洲新春”）近日发布了更新后的招股书申报稿，其高新技术企业资质等问题受到了媒体质疑。证券市场周刊在报道中指出，即使五洲新春大专以上学历的员工全部都是科技人员，也达不到“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上”这一条高新技术企业认定的“硬性”标准。公司被描述为技术企业的代表，但收入提高的同时，净利润几乎原地踏步。 根据招股书，五洲新春客户集中度和供应商集中度均较高。五洲新春前五大客户占其营业收入的比例分别达到79.65%、76.58%和67.93%。最大的原材料供应商为兴澄特钢，报告期内向其采购的金额占五洲新春钢材采购额的68.88%、63.55%和70.61%。 针对上述问题，中国经济网记者致电五洲新春证券部，工作人员表示，全集团3000余人，高新技术企业资质指的是800人的子公司。 高新技术企业资质认定不达标？ 据证券市场周刊报道，公司从2011年被认定为高新技术企业，因此享受15%的所得税优惠税率；2014年，公司的高新技术身份通过复审，再次取得了3年的税收优惠期。 根据规定，对于高新技术企业的认定有几条“硬性”标准，包括具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上，其中研发人员占企业当年职工总数的10%以上。然而，五洲新春的员工构成显然不符合上述标准。 根据招股书，2013年至2015年，五洲新春的研发人员分别为274人、349人和369人，占比刚刚达到10%的最低要求；但大专以上学历的员工人数分别为346人、414人和516人，占比分别为13.32%、15.07%和17.15%。也就是说，即使五洲新春大专以上学历的员工全部都是科技人员，也达不到“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上”这一条高新技术企业认定的“硬性”标准。 实际上，2011年首次认定为高新技术企业时，五洲新春就存在这样的问题，公司首次披露的招股书显示，在高新技术认定要求上，公司研发投入也刚刚满足了占收入3%的最低标准。 但在员工学历上，五洲新春2011年和2012年大专以上学历的员工人数分别为317人和332人，占员工总数的比例分别为12.75%和13.18%，还不如2013年至2015年的水平。 净利润原地踏步 募投项目存风险 据招股书显示，五洲新春此次计划募资5.71亿元用于4个项目的建设，即年产2000万套轴承专业配套件项目；年产50万套高速精密数控机床轴承、冶金轧机轴承技改项目；年产1580万套高速精密机床轴承套圈（部件）技改项目；年产1800万支汽车安全气囊气体发生器部件技改项目。 针对汽车安全气囊气体发生器部件项目，五洲新春表示，该项目是新产品，其技术是现有高端轴承钢管技术的研发延伸。在实际运营过程中该等项目有可能出现一些尚未知晓或目前技术条件下尚不能解决的技术问题的风险。 此外，据证券市场周刊报道，公司收入提高的同时，净利润几乎原地踏步。2013-2015年，五洲新春分别实现营业收入8.55亿元、9.23亿元和9.4亿元，同比增幅分别为13.96%、8.02%、1.79%；归属于母公司股东的净利润7986.93万元、8635.46万元和8510.46万元，同比增速分别为5.97%、8.12%和-1.45%。虽然2015年净利润下滑，可五洲新春还是对募投项目信心满满。 客户及供应商集中度高 招股书显示五洲新春客户集中度较高，五洲新春前五大客户占其营业收入的比例分别达到79.65%、76.58%和67.93%。2014 年度对前两大客户舍弗勒和斯凯孚的销售收入占全部营业收入的比例达到63.98%，2015 年度对前两大客户舍弗勒和斯凯孚的销售收入占全部营业收入的比例达到53.49%，客户集中度较高。 与此同时，2013-2014 年度，公司的应收账款集中度较高。前五大客户占全部应收账款余额的比例在70%左右，仅上述两大客户的应收账款就占到全部应收账款余额的60%左右。2015 年度，五洲新春在国内销售的比例有所增加，上述两大客户收账款余额占比下降到43.62%；公司对国内客户加大了票据结算力度，前五大客户应收账款余额占比有所下降，占57.43%。 除了客户集中度较高外，五洲新春供应商集中度也较高。招股书显示，最大的原材料供应商为兴澄特钢，报告期内向其采购的金额占五洲新春钢材采购额的68.88%、63.55%和70.61%。五洲新春表示，如果未来向主要供应商的采购受到限制，短期内未能找到替代的供应商，将会使生产经营受到一定负面影响。 |
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